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法国兴业银行倒闭的原因

法国兴业银行的案例表明由衍生金融工具带来的金融风险具有爆发突然、破坏性强、监管难

度大的特点。

衍生金融工具及其风险特征

衍生金融工具是一种其收益是由其他金融工具的收益衍生而来的金融工具。主要是指从传统

的基础金融工具如货币、债券、股票等的交易过程中衍生和发展出来的新金融产品其主要形式有

期货、期权等。衍生金融工具产生于世纪年代其最初目的是为了使投资者保值、获利减少风险。

但从一开始它就显示了两面性在规避风险的同时也积累和放大了金融行业的不确定性投资者和

金融企业因此处于更大的风险之中。

一衍生金融工具的特点价格波动大。衍生金融工具既然是从基础商品中“衍生”出来的其价格

要受基础金融产品价格变动的影响即它的价格是基础产品价格变动的函数。合理运用衍生金融工

具可以防范基础金融产品的风险减少甚至消除其不确定性。由于在衍生金融工具价格决定中有许

多预期因素其价格波动更为敏感波幅也比基础金融产品大所以加大了风险系数。

具有财务杠杆作用。衍生金融工具的交易多采用保证金方式参与者只须运用少量的资金甚至

不需要资金即可进行数额巨大的交易由于绝大多数交易没有以现货作为基础所以极易产生信用

风险若某一交易方违约可能会引发整个市场的履约风险。此外保证金的杠杆作用把市场风险成倍

地放大从而微小的基础价格变动也会掀起轩然大波。

产品灵活复杂。开发衍生产品的金融工程师把基础商品、利率、汇率、期限、合约规格等进

行各种分解、组合创造出来的衍生金融工具往往复杂难懂新产品层出不穷有时会超出现有的会计

准则和法律法规规范的范围造成法律地位不明确合法性难以得到保证法律风险大。这给衍生金融

工具的监管带来了相当大的难度许多灾难产生的一个重要原因就是对衍生金融工具的特性缺乏

深层了解。

二衍生金融工具的风险特征

风险巨大破坏性强。由于衍生金融工具牵涉的金额巨大一旦出衍生金融工具与金融企业风险

防范———对法国兴业银行案例的思考●张若钦——《经济师》年第期●金融研究现亏损就将引

起较大的震动。巴林银行因衍生工具投机导致亿英镑的亏损最终导致拥有年历史、总投资亿英镑

的老牌银行破产。法国兴业银行事件中损失达到亿美元成为历史上最大规模的金融案件震惊了世

界。

暴发突然难以预料。因违规进行衍生金融工具交易而受损、倒闭的投资机构其资产似乎在一

夜间就化为乌有暴发的突然性往往出乎人们的预料。巴林银行在年底税前利润仍为亿美元而仅仅

不到个月后它就因衍生工具上巨额损失而破产。中航油新加坡公司在破产的个月前其还公开宣称

公司运行良好风险极低在申请破产的前个月前还被新加坡证券委员会授予“最具透明度的企业”。

原因复杂不易监管。衍生金融工具风险的产生既有金融自由化、金融市场全球化等宏观因素

也有管理层疏于监督、金融企业内部控制不充分等微观因素形成原因比较复杂即使是非常严格的

监管制度也不能完全避免风险。像法兴银行这个创建于拿破仑时代的银行内部风险控制不可谓不

严但凯维埃尔还是获得了非法使用巨额资金的权限违规操作近一年才被发现。这警示我们再严密

的规章制度再安全的电脑软件都可能存在漏洞。对银行系统的风险控制绝不可掉以轻心特别是市

场繁荣之际应警惕因盈利而放松正常监管。

法国兴业银行内部控制缺陷的分析

对于法国兴业银行之劫，很多专家认为原因在于其内部监控不力。这种分析当然是正确的，但

具有嘲讽意味的是，这家银行在业界一直是以内部控制严密和风险管理到位而闻名的。法国兴业

银行的内部控制到底怎么了？现对法国兴业银行的欺诈事件进行详细分析，探究其内部控制缺

陷。金融体系中风险爆发的原因有主观原因和客观原因两种，下面的分析亦从这两个方面展开。

1．客观原因分析。从表面上来看，法国兴业银行事件的爆发似乎可以归咎于客观原因。法

国兴业银行事件本身充满了“技术性”的传奇色彩。案件的当事人JeromeKerviel有着“电脑天

才”的名号，据媒体报道，他经常工作到深夜，“在法国兴业银行的计算机系统中埋头苦干，

好像已把一种掩盖自身交易的多层次的方法植入了计算机系统中”。

法国兴业银行表示，JeromeKerviel丰富的中后台工作经验为其炮制这个骗局提供了很多便

利。JeromeKerviel于2000年进入法国兴业银行,他在一开始的五年中，分别在不同的中台部门

工作，这些部门的职责在于管理交易员所在的部门。由此，JeromeKerviel对法国兴业银行的

操作与控制流程了如指2006年JeromeK