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行业观点
事件:1月30日,赛诺菲公布2024业绩,2024年实现营收410.81亿欧元(约423.13亿美元,必威体育精装版汇率为1欧元=1.03美元),同比增长11.3%,增长
主要由度普利尤单抗的销售放量和新品销售带动。展望2025年,赛诺菲产品销售额预计将以固定汇率(CER)计算实现中高个位数百分比增长。
核心产品销售分析:赛诺菲主要聚焦在自免、罕见病、神经、肿瘤、疫苗以及其他类六大板块。自免板块的度普利尤单抗2024年超过130亿欧元
的目标,已批准和新适应症将继续带动销售强劲增长。赛诺菲王牌产品Dupixent(度普利尤单抗)是一种IL-4a单抗,2024年全球销售额达到
130.72亿欧元(134.64亿美元),同比增长23.1%,单品营收占赛诺菲2024年整体营收的32%,成为新一代自免药王。疫苗板块全年营收增速为
82.98亿欧元(85.47亿美元,+13.5%),主要由尼赛韦单抗强势拉动,在第一个完整销售年实现16.86亿欧元的好成绩。
2025H1管线里程碑梳理:
1)III期临床数据读出:
2025H1:SP0087(人用Vero细胞狂犬病疫苗)治疗狂犬病
2)上市节奏:
监管提交:2025H11)Rilzabrutinib(利扎布替尼)在日本治疗免疫性血小板减少症(ITP);2)Tolebrutinib在欧盟针对继发性进展型多发性
硬化症(SPMS);3)Cerezyme(伊米苷酶)在美国用于戈谢病3型(GD3);4)Sarclisa(Isatuximab)皮下注射剂型在美国和欧盟。
监管决策:2025H11)Dupixent(度普利尤单抗)在美国和欧盟治疗慢性自发性荨麻疹(CSU);2)Dupixent(度普利尤单抗)在日本治疗慢性阻
塞性肺疾病(COPD);3)Fitusiran(SiRNA)治疗在美国血友病A/B;4)Sarclisa(Isatuximab)在美国和中国治疗新诊断多发性骨髓瘤(NDMM)
和一线治疗(IMROZ);5)MenQuadfi(四价脑膜炎球菌结合疫苗)在美国用于预防脑膜炎。
投资建议:王牌产品Dupixent(度普利尤单抗)成为新一代自免药王,IL-4Rα靶点也有望成为媲美GLP-1、PD-1等靶点的核弹级重磅靶点,国
内企业加速布局,建议关注国内IL-4a相关药企药物进展,如:康诺亚-B、三生国健、荃信生物-B、百奥泰等。
风险提示:1)政策风险:药品降价等政策对行业负面影响较大;2)研发风险:医药研发投入大、难度高,存在研发失败或进度慢的可能;3)
市场风险:市场周期性波动可能会对医药行业产生负面影响。
2
目录
CONTENTS
Part1.2024年财务概览及重点事件
Part2.核心产品销售分析
Part3.2025年管线里程碑整理
Part4.2025年展望
3
1.12024年财报概览
财务概览:
•赛诺菲公布2024业绩,2024年实现营收410.81亿欧元(423.13亿美元,以必威体育精装版汇率为1欧元=1.03美元,下同),同比增长11.3%,增长
主要由度普利尤单抗的销售强劲和新品销售带动。毛利率为75.7%,同比降低1.0个百分点,主要是因为2024年赛诺菲没有COVID相关收
入,这对其整体毛利率产生了负面影响。研发费用为73.94亿欧元(76.15亿美元),同比增长14.6%。EPS(每股收益)为7.12欧元,
同比增长4.1%,2024年EPS超过全年指引(2023年指引为EPS在高预期税率在内的CER基础上下降低个位数)。
•从治疗领域来看,公司业务主要聚焦在自免、罕见病、神经、肿瘤、疫苗以及其他类六大板块,2024年分别实现收入为:自免134.96
亿欧元(139.01亿美元)、罕见病59.00亿欧元(6
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