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利率专题

理财如何应对低利率环境？2025年02月05日

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➢2024，低利率环境下的银行理财

1、负债端：持续扩容、短期化趋势明显

2024年，债市行情波澜壮阔，随着增量资金的不断涌入，银行理财负债端

持续扩容，年末存续规模近30万亿元，创历史新高。2024年，单只理财产品平

均规模提升。

产品结构上，存续产品以开放式理财为主，2024年占比进一步抬升，现管分析师谭逸鸣

类理财规模下滑，新发产品以封闭式为主，2024年开放式产品存续规模占比提执业证书：S0100522030001

邮箱：tanyiming@

升，2025年初回落；分投资性质来看，固定收益类产品仍为主流，2024年贡献

研究助理何楠飞

主要增量。执业证书：S0100123070014

从发行期限来看，2024年新发封闭式理财产品期限整体拉长，四季度新发邮箱：henanfei@

产品期限有所回落，或因期间债市波动加大、不确定性增加，新发产品通过适度

压缩久期以提升抗风险能力；固收类理财中，最小持有期型、每日开放型品种相关研究

2024年规模高增，负债端短期化趋势明显。1.信用策略系列：2.3%以上，信用精选-2025

2、资产端：增配同业存单/02/03

2.海内外事件跟踪：蛇年春节海内

2024年，银行理财持仓同业存单、公募基金的占比提升，持仓债券、现金

外不能错过的事-2025/02/02

及银行存款、权益类资产、非标等资产占比回落。上述变动主要源于：需求端在3.信用策略周报：信用，节后抢

手工补息整改下存款“搬家”、非银同业存款新规出台、年内存款利率下调等因素配？-2025/01/26

影响下，存单性价比优势凸显，且上半年非银流动性也相对充裕，理财增加对同4.可转债周报：中长期资金入市政

业存单的配置。策推出，转债怎么看？-2025/01/26

2024年，银行理财持仓政府债平均剩余期限明显拉长，持仓出现一定信用5.固收周度点评：持券过节-2025

下沉趋势。这当中，尤其是一般金融债和产业债，或因理财在收益诉求下倾向于/01/26

通过资质下沉以获取收益。

收益率方面，债牛环境下纯固收类、固收+类产品收益表现稳健，但随着绝

对收益率的下行，或将对理财产品的业绩表现形成持续拖累。权益类产品收益率

波幅较大，受手工补息整改、存款挂牌利率下调、同业存款自律新规等因素影响，

现管类产品收益率下行。

➢2025，银行理财的变与不变

不变的是低利率的主线之下，“资产荒”格局或仍将延续，绝对收益率下行、

高票息资产的稀缺将继续掣肘资产端的配置行为，进而将对业绩表现和规模增长

持续形成约束，“稳规模”压力增加。

但我们认为2025年理财负债端规模增长仍可期，主要在于：第一，随着存