金融学：第十四章 货币政策.ppt

第三节货币政策的传导机制和中介指标*如何运用货币政策工具实现既定的货币政策目标，既涉及货币政策传导机制，也设计中介目标选择。一、货币政策的传导机制二、货币政策中介指标的选择一、货币政策的传导机制*凯恩斯学派的货币政策传导机制理论货币学派的货币政策传导机制理论托宾的q理论信贷传导机制理论财富传导机制开放经济下的货币传导机制

二、货币政策中介指标的选择*从工具运用到最终目标实现有一个相当长的过程，在这些过程中，要及时了解政策工具实施情况及效果，就得借助中介目标的设置。货币政策中介指标的选择正确与否以及选定后能否达到预期效果，关系到货币政策最终目标能否顺利实现。中介指标的选取要符合如下标准：可控性，可测性，相关性，抗干扰性，与经济体制、金融体制有较好的适应性。货币政策中介指标按照对货币政策工具反应的先后和作用于最终目标的过程，分为两类：近期指标和远期指标。远期指标：利率和货币供应量远期指标：中央银行对其的控制力较弱，但距离政策目标较近。利率作为中介目标具有一些优点，但也有不理想之处。货币供应量作为中介目标，首先一个问题就是确定作为哪种口径的货币，一般是选择M1或M2。到底是利率还是货币供应量，不存在哪个好哪个差的定论，如何选择要结合本国条件进行选择。此外，还有一些经济和金融开放程度较高的国家和地区，选择汇率作为货币政策的中介目标。近期指标：超额准备金和基础货币近期目标：中央银行对它的控制力较强，但距离货币政策的最终目标较远。超额存款准备金对商业银行的资产业务规模有直接决定作用，但不易为货币当局测度和控制。基础货币是货币供应量倍数伸缩的基础，在不少国家，是较为理想的近期指标。利率对经济的影响影响储蓄和消费影响投资影响物价稳定影响国际收支平衡第四节货币政策效应*一、货币政策的时滞二、微观主体预期的对消作用三、透明度与取信于公众问题四、西方对货币政策总体效应理论评价的演变五、中国货币政策实践一、货币政策的时滞*任何政策从制定到获得主要的或全部的效果，必须经过一段时间，这段时间叫做“时滞”。时滞由两部分组成：内部时滞和外部时滞时滞是影响货币政策效应的重要因素二、微观主体预期的对消作用*货币当局推出的政策，由于微观经济行为主体的活动，可能会对消其效果，甚至导致失效。但事实上，公众预测即使非常准确，实施对策即使很快，其效应的发挥也要有个过程。这就是说，货币政策仍可奏效，只是公众的预期行为会使其效应打很大的折扣。

三、透明度与取信于公众问题*如果不透明或是没有必要的透明，会使得公众对于决策者的意图胡乱猜测，从而对消货币政策的效果。有了必要的透明度，就能够取得公众的信任，由此诱导的公众预期，是贯彻货币政策的助力。

四、西方对货币政策总体效应理论评价的演变*凯恩斯主义：货币政策与财政政策相配合是理想的货币学派：保持货币供给按规则增长理性预期学派：强调市场机制的作用，反对相机抉择的政策主张

五、中国货币政策的实践*我国古代的宏观经济政策思想计划体制下的“货币政策”实践改革以来的货币政策实践“软着陆”与“适度从紧”“稳健的货币政策”与治理通货膨胀“防止偏快转为过热”与“从紧”2009年以来的“适度宽松”和“稳健”第五节货币政策和财政政策的协调一、财政政策和货币政策组合的基础二、财政政策和货币政策的组合模式一、财政政策和货币政策组合的基础两者同为国家宏观调控手段，且都是需求管理政策。两者目标都是实现四大目标：增长、就业、稳定和国际收支平衡。货币政策和财政政策区别一是作用于金融市场，一是作用于商品市场；一是通过银行系统，一是通过财政系统；一是运用金融工具，一是运用财税工具；一是由金融传导机制使之生效，一是由财政传导机制使之生效。14.货币政策*第一节货币政策及其目标第二节货币政策工具、传导机制和中介指标第三节货币政策效应第四节货币政策和财政政策的协调第五节汇率政策一国的国家政策主要包括：货币政策：利率财政政策：税率汇率政策：汇率产业政策：扶持特定产业本次课程重点1.货币政策及其目标2.货币政策工具的类型3.一般性的货币政策工具4.我国货币政策工具的运用第一节货币政策及其目标*一、何为货币政策？二、货币政策的目标三、货币政策和资本市场四、货币政策和经济周期——相机抉择和规则一、何谓货币政策*货币政策有广义和狭义之分，一般采用狭义口径，即中央银行为实现特定的经济目标，运用政策工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总称。货币政策包括四个方面的基本内容：(1)政策目标；