2025年特斯拉产业链投资策略：新一轮周期的起点！.pptxVIP

证券分析师：黄细里

执业证书编号：S0600520010001

证券分析师：刘力宇

执业证书编号：S0600522050001

二零二五年一月七日

请务必阅读正文之后的免责声明部分;

公司简称;

n智能化行业拐点正在来临。2025年智能化（FSD入华）或等于2020年电动化（Model3国产化）。据我们测算，2024年国内新能源汽车的L3智能化渗透率突破10%，2025年有望突破20%，2027年有望突破70%，上升斜率或远超市场预期！尤其是2026年车企深度入局Robotaxi业务预计加速催化消费者对智能化买单意愿。

n2025年特斯拉各业务线均迎来发展的里程碑节点，产业链后续催化密集。

车端：2025Q1焕新版ModelY全球上市+2025H1Y平台小车发布（预计将先后在北美、欧洲和中国导入量产）+2025年Cybertruck产能持续向上爬坡+2025年特斯拉各工厂均存在扩产的预期和可能。

智驾：2024Q4FSDV13北美推送+2025H1FSD入华+2025H1Cybercab北美开启路测（特斯拉或将成为与北美智驾政策法规共同成长的蓝本和标杆企业）+2025H2HW5.0版本推出。

机器人：2024年底or2025年初有望实现技术冻结+2025年进入量产周期（工厂自用）+2026年有望实现进一步大规模量产。人形机器人将与智能化共振形成新一轮AI产业浪潮。

n特斯拉有望迎来新一轮的成长周期。

上一轮电动化的创新红利为特斯拉带来了10万辆→200万辆的成长周期，这一轮智能化的创新周期将把特斯拉带到400万辆以上的规模。2025-2027年特斯拉将迎来产品（焕新版ModelY、Y平台小车和Cybercab等）+产能（目前已经到了需要扩充新产能的阶段了，特斯拉北美和国内均有扩产的预期和可能）的新周期，带动特斯拉产业链中具备全球扩张能力的优质公司共同成长。

n投资建议：看好特斯拉全球新一轮产品周期带来的产业链机会！

【拓普集团】特斯拉全球核心战略平台型供应商，车+机器人全面布局；【新泉股份】特斯拉全球核心内饰件供应商，25年T链强α标的；【旭升集团】全球核心轻量化供应商+机器人产品延伸；【岱美股份】全球遮阳板龙头，顶棚等新产品加速拓展；【爱柯迪】特斯拉北美核心轻量化供应商+机器人业务预期；【恒帅股份】清洗+微电机全面配套，主动感知清???加速定点；【华域汽车】特斯拉产业链低估值品种；【上汽集团】特斯拉或整车层面存在合作可能性标的；【三花智控（电新组覆盖）】特斯拉热管理+机器人执行器业务。

n风险提示：乘用车价格战超预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。;

优质自主汽零跟随特斯拉持续全球扩张;

一、特斯拉2025-2027年经营周期展望;;;

工厂及车型;

n2025年销量主要增量：全球ModelY改款+Cybertruck产能爬坡+廉价车型投产；

n2026年销量主要增量：全球廉价车型开始大规模放量+Cybertruck销量继续提升+北美Cybercab开始量产；

图3：2024-2027年特斯拉全球产量预测（单位：万辆）;;

n特斯拉OTA纵向比较：

第一阶段（2014~2020年，Autopilot）：高速与城市NOA初步实现。特斯拉开始推动汽车智能驾驶，初步落地高速和城市NOA。

第二阶段（2021~2022年，FSDV9~V10）：纯视觉。特斯拉于2021年7月推出基于摄像头和AI智能算法的纯视觉自动辅助驾驶技术路线。

第三阶段（2023年，FSDV11）：占用网络。占用网络上车，持续优化恶劣条件的感知，优化智驾细节。

第四阶段（2024年，FSDV12~V13）：端到端。特斯拉FSDV12首次采用端到端，行驶逻辑更加拟人化，V13实现端到端升级。

图4：特斯拉Autopilot/FSD功能实现阶段;

n人形机器人一般是指具有与人类类似的身体结构和运动方式（双足行走、双手协作等）的智能机器人。人形机器人既需要极强的运动控制能力，也需要具备非常强的感知计算能力。人形机器人更能适应于各类现实生活场景，使得机器人能从专用转向通用，增大规模效应降低成本。

n具身智能：智能体通过与环境产生交互后，通过自身的学习，产生对客观世界的理解和改造能力。具身智能是有身体并支持物理交互的智能体，人形机器人是实现具身智能的最佳物理形态之一。;

n系统性降本的能力+车端工具的复用能力助力特斯拉加速人形机器人落地。

系统性降本的能力：特斯拉在汽车制造领域就表现出了强大的系统性降本能力，通过技术创新和规模化实现了整车成本的持续下降，如一体化压铸、集中式电子电