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固定收益研究—债市月报2

目录

1.回顾与展望：利率迈向新低路上的三个风险提示5

1.111月债市回顾：供给担忧减弱，债市牛平行情5

1.212月债市展望：利率迈向新低路上的三个风险提示5

2.基本面：制造业PMI继续扩张，需求改善生产分化7

3.利率债11

3.1货币市场：资金利率整体下行，票据利率下行11

3.2一级发行：净供给增加，存单量升价跌12

3.311月二级市场：债市牛平行情13

4.信用债14

4.1一级发行：净融资增加14

4.2二级交易：交投增加，收益率与利差双下行16

4.3信用评级调整及违约跟踪17

5.可转债18

5.1转债指数上涨18

5.2所有板块上涨19

5.3估值上涨，纯债YTM均值下跌20

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固定收益研究—债市月报3

图目录

图1PMI走势（%）7

图2CPI相关指标价格增速（环比，%）9

图3部分生产资料价格增速（环比，%）9

图4每月公开市场投放规模（亿元，更新至11月30日）11

图5隔夜回购利率（%）11

图6七天回购利率（%）11

图7三个月存单发行利率和FR007-1Y互换利率（%）12

图8国股银票转贴现利率（%）12

图9国债、政金债、地方债发行规模对比（亿元）12

图10各期限固息国开债认购倍数（倍）12

图11各期限固息国债认购倍数（倍）12

图12同业存单发行量和净融资额（亿元）13

图13同业存单到期收益率（%）13

图14利率债收益率（%）14

图15主要信用债品种成交情况（亿元）16

图163年期中票收益率走势（%）16

图173年期中票信用利差（BP）16

图18中票等级利差走势（BP）17

图19中票期限利差走势（BP）17

图20各主要指数11月涨跌幅（%）18

图21转债市场成交额（亿元，日度）18

图22个券月涨跌幅前20位（%）19

图23个券月涨跌幅后20位（%）19

图24转债和申万一级行业周涨跌幅（%）20

图25转股溢价率和纯债溢价率（%）20

图26主要价格区间个券的转股溢价率（%）20

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