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消费与投资

绿色债券发行对股价的影响研究

赵珞熙，狄为

江苏科技大学经济管理学院

摘要：2016年出台的《关于构建绿色金融体系的指导意见》标志着中国成为全球首个建立成体系的绿

色金融政策框架的国家，在加速经济模式向绿色转变的同时，加快相关技术进步，并培育新的经济增长引

擎。发展绿色经济从理论上已逐步转化到政策实践中，但由于我国绿色债券发展时间较短，发行对市场可

能产生双面影响。本文针对2018-2022年绿色债券市场的发展规模等进行定量与定性分析，探讨发行绿债

对股价产生影响的原因。

关键词：绿色债券；发行市场；股价影响因素

中图分类号：F832.51文献标识码：A文章编号：2095-2570(2024)01-0104-03

一、绿色债券市场发展现状2021发改委、证监会、人民银（一）发行规模

2015年，国家发改委发布行《绿色债券支持项目目录最近几年，“贴标绿债”在

了《绿色债券发行指引》，标志(2021年版)》为绿色项目建立中国得到了快速的发展。如表2

着绿色企业债券市场的开启，了规定的认定标准。如表1。所示，在2022年，绿色债券的

同年，中国人民银行发行《中在国外，绿色债券发展得比发行量达到了8746.58亿元，较

国人民银行公告[2015]第39较早。对绿色债券、绿色产品的上年同期增加了41.26%。与近

号》，标志我国逐步开启绿色金定位、作用等问题进行了大量的年来的发展趋势相比，中国的绿

融债市场。2016年，上交所研究。在绿色债券体系结构逐渐色债务市场出现了明显的回升。

《关于开展绿色公司债券试点的明晰的同时，也从理论上与实证在国内外市场，贴标的绿色债券

通知》，明确提出建立绿色金融上探讨了发展绿色债券的必要性的发行量与较上年同期共增加了

体系，并将绿色债券视为关键措与可行性。140%，达到了1，095亿美元，

施之一。为企业发行绿色债券提Lebelle认为，“绿色债“贴标绿债”的发行量也占到了

供具体建议。券”作为一种新型的、可用于支全年总发行量的81%，与中国总

2016年的“第十三五年规持缓解、适应气候变化的金融工计绿色债券的全年发行增量相

划”将“绿色”首次纳入我国经具，将有利于环保事业的发展比，其增加数量则达到了

[1][3]

济和社会发展的核心概念，并立。2021年是中国宣布在203087%。由图1可知，2020年规

即制定了全面的绿色经济发展计年前实现碳达峰、2060年实现模与数量较2019年减少，究其

划。中国党的十九届三中全会在“双碳”的首年，也是“十四下跌趋势的原因，可能受新冠肺

其2017年度报告中突出指出，五”规划启动之年，因此，2021炎疫情冲击，使得国内的绿色债

有必要加快绿色经济的发展。确年中国的绿色债券市场呈现出了券在2020年的发行量遭受负面

[2]

立更加清晰的绿色发展方向。蓬勃发展的态势。