卫信康深度研究报告：国产肠外营养龙头，经营发展迎新周期.pdfVIP

卫信康（603676）深度研究报告

目录

一、前言：为什么当下时点我们看好卫信康6

二、卫信康为国内肠外营养用药领先企业7

（一）聚焦肠外营养，研产销一体化布局7

（二）股权结构稳定，子公司业务分工明确7

（三）集采、反腐扰动出清，业绩重回增长8

（四）持续加大研发投入，丰富肠外营养用药产品布局8

三、集采落地，成人十二维迎新一轮景气周期9

（一）卫信康为国内成人十二维龙头9

1、复合维生素是肠外营养必不可少用药方案9

2、成人十二维占据复合维生素市场半壁江山10

3、为什么卫信康能成为国内成人十二维龙头11

（二）成人十二维距市场天花板仍有较远距离12

1、进入国家医保和基药时间较晚12

2、两票制导致产品销售模式调整13

3、疫情对产品临床应用也有影响14

（三）联盟集采落地，产品有望重回高增长通道14

四、新品拓展用药方案，覆盖肠外营养百亿潜在市场16

（一）复合维生素类：小儿十三维医保快速放量，成人十三维竞争格局优异16

1、小儿十三维：国内独家，医保准入后快速放量16

2、成人十三维：国内唯一全组分维生素注射剂17

（二）多种微量元素：多微目前拥有多个潜在集采放量机会18

（三）复方电解质类：电解质II、V稳步开展市场拓展20

（四）复方氨基酸类：进军氨基酸领域，产品管线丰富21

五、盈利预测与投资建议22

（一）基本假设22

（二）盈利预测23

六、风险提示24

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3