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目录

一、核心观点 1

六城市开展eVTOL试点，低空经济商业化渐进 1

估值回暖叠加周期重启，军工板块有望重拾升势 1

投资策略：建体系+补短板，迈入结构性增长新周期 1

二、每周板块数据回顾 4

板块指数 4

个股表现 4

板块估值 5

新股跟踪 5

全军武器装备采购信息网需求跟踪 9

重点公司盈利预测与估值 10

军工基金复盘 11

三、投资策略：建体系+补短板，迈入结构性增长新周期 12

四、细分赛道行业动态 13

商业航天板块：国内火箭发射端技术持续验证，SpaceX公布星舰第六次试飞结果 13

低空经济：内蒙古大型无人运输机验证 14

大飞机：瑞金医院与中国商飞签署C909医疗机合作框架协议 15

五、行业动态 16

国际动态 16

国内动态 16

六、一周上市公司公告 17

七、近期重点报告 18

风险分析 19

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

一、核心观点

六城市开展eVTOL试点，低空经济商业化渐进

11月18日，中国航空运输协会通航业务部、无人机工作委员会主任孙卫国在2024国际电动航空（昆山）论坛上透露，中央空管委即将在六个城市开展eVTOL试点。新华财经记者采访多位业内人士获悉，六个试点城市初步确定为合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆。试点文件对航线和区域都有相关规划，对600米以下空域授权部分地方政府，意味着相关地方政府要承担更多管理责任。目前无人机/eVTOL取得中国民航局型号合格证的产品已经有12型。我们认为，随着低空基础设施逐步搭建，相关空域适航政策、保障标准的完善，我们将看到越来越多的eVTOL型号取得适航认证，低空经济也将逐步进入商业化运行期，明年低空经济产业将得到快速发展。

图表1：当前无人机/eVTOL取得中国民航局型号合格证

单位

型号

最大起飞重量

TC颁发时间

类别

1

天域航通

HY100(鸿雁)

5.25吨

2022年11月

固定翼,载物

2

大疆

T16

42KG

2023年1月

多旋翼,农用

3

大疆

T20

47.5KG

2023年1月

多旋翼,农用

4

大疆

T10

26.8KG

2023年2月

多旋翼,农用

5

大疆

T30

78KG

2023年2月

多旋翼,农用

6

亿航

EH216-S

650KG

2023年10月

多旋翼,载人

7

峰飞

V2000CG(凯瑞欧)

2吨

2024年3月

复合翼,载物

8

航天时代飞鹏

FP-98(狮子座)

5.25吨

2024年3月

固定翼,载物

9

大疆

DJI-T2X

52-58KG

2024年11月

多旋翼,农用

10

大疆

DJI-T5X

90-105KG

2024年11月

多旋翼,农用

11

大疆

DJI-T6X

112-125KG

2024年11月

多旋翼,农用

12

大疆

E2MTR(FC30)

95KG

2024年11月

多旋翼,运载

资料来源：通航圈，证券

估值回暖叠加周期重启，军工板块有望重拾升势

目前军工行业处于从业绩预期到业绩兑现的转折点，924以来板块最高涨幅达50%，反映的是新周期增长预期，25Q1即将进入业绩兑现阶段，板块结构性、分化性特点或将愈加明显。2024年初以来中证军工指数上涨9.32%，确定性凸显。目前中证军工板块PE为73.59倍，估值位于历史中位。当前板块处于估值历史中位，及

业绩增速、资金配置双重底部区间，四季度国内外催化因素或将持续出现，为板块上涨注入新动力，新域新质领域催化不断，建议积极把握结构性反弹机会，静待下一轮周期到来。

投资策略：建体系+补短板，迈入结构性增长新周期

军工行业已逐步进入新一轮周期，由“量价齐升”过渡到“量增价稳”阶段，由“平台放量”过渡到“建

行业动态报告

体系，补短板”阶段，由“全面增长”过渡到“结构性增长”阶段，或将开启第二轮结构性周期复苏。

行业未来增长主要呈现结构性特征，传统领域增长稳定，新域新质领域增长有望远超行业均值，建议配置端向新领域龙头及有新增长曲线的传统龙头倾斜。配置方面建议围绕三条投资主线，一是传统军工方向，我们建议重点关注有订单修复预期、有业绩支撑的航发产业、船舶产业以及航空航天产业；二是新域新质方向，新式战争方面我们建议关注围绕低成本、智能化、体系化三大特点的行业，包括低成本精确制导弹药、无人系统以及新一代智能化作战底座；新质生产力方面，我们建议关注应用市场空间广阔、行业处于快速成长期、国产化率较低的行业，主要为商业航