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新力量NewForce

第一上海研究部

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总第4662期 2024年11月22日星期五

研究观点

【大市分析】

谨慎氛围持续未散沽空比例急升

【公司研究】

小米集团(1810，买入）：手机、IOT和汽车进入正循环增长阶段

快手（1024，买入）：DAU破四亿，盈利能力持续提升

【公司评论】

亚玛芬体育（AS）：亚太市场领涨，全球布局成果显著

沃尔玛（WMT）：2025年第三财季业绩点评：美国消费具备韧性，电商增效效果显著，上调财年指引

富途控股（FUTU）：持续的产品创新和市场拓展

评级变化

公司

代码

评级

目标价(港元）

2024年EPS(港元)

2025年EPS(港元)

新

旧

新

旧

变动

新

旧

变动

新

旧

变动

小米

1810

买入

买入

32.91

22.58

46%

0.866

0.744

16%

1.043

0.944

10%

快手

1024

买入

买入

70.00

55.00

27%

3.490

3.480

0%

4.430

4.290

3%

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首席策略师叶尚志

852

Linus.yip@.hk

【大市分析】

谨慎氛围持续未散沽空比例急升

11月21日，港股连升三日后出现回跌，总体仍处于震动的格局状态中，近期已见形成的谨慎观望氛围未可散去，要注意有盘久必失的可能，短期下探

的空间有进一步打开的机会。事实上，美元的升势以及内地的政策成效，依然是

市场现时的关注点，但这些情况仍需要时间来观察。而在市场暂时缺乏新焦点的

情况下，加上俄乌冲突出现了升温，相信都是影响市场气氛的消息因素。恒指跌了有100多点至19600点水平来收盘，内需股、内房股领跌，公布业绩后的互联网龙头快手-W(01024)也急跌有接近12％，而大市成交量连续第二日录得不足1200亿元，仍处于「9.24」政策市行情以来的最少日成交量水平。值得注意的是，

空头有趁机再次涌现的迹象，周四的总体沽空金额增加至逾237亿元，占港股总体成交量达到有20％，创「9.24」行情以来的最高，宜注意警惕潜在沽压有正在加剧的机会。

港股持续窄幅震动的表现，在早盘曾一度上升60点高见19765点，但是上冲动力依然相对不足，恒指持续受制于20000点的好淡分水线以下，而等到A股收盘后，在缺乏A股的带领下，港股的跌幅就有相对比较明显的表露。指数股表现分化，其中，比亚迪电子(00285)走出了一波五连升，逆市再升4.96％是涨幅最大的恒指成份股。另一方面，人行必威体育精装版宣布维持LPR利率不变，内房股普遍受压，中国海外(00688)、龙湖集团(00960)和华润置地(01109)，跌幅都在1％以上，而民营房企股的跌幅更见明显，旭辉控股(00884)跌4.54％，融创中国(01918)跌9.19％，富力地产(02777)跌9.42％。另外，市场传出星巴克有意出售中国业务股权，内地餐饮股普遍受压，海底捞(06862)跌1.14％，奈雪的茶(02150)跌3.33％，海伦司(09869)跌3.87％。

恒指收盘报19601点，下跌104点或0.52％。国指收盘报7035点，下跌56点或

0.78％。恒生科指收盘报4358点，下跌55点或1.24％。另外，港股主板成交量

有1192亿多元，而沽空金额有237.4亿元，沽空比例19.91％。至于升跌股数比例是558：1028，日内涨幅超过11％的股票有45只，而日内跌幅超过11％的股票有39只。港股通第六日出现净流入，在周四录得有接近47亿元的净流入额度。

陈晓霞

+852

xx.chen@.hk

行业 TMT

股价 28.00港元

目标价 32.91港元

（+17.54%）

H股市值 6989.52亿港元已发行H股本249.6亿股

52周高/低29.70港元/11.84港元

每股净资产7.87港元

【公司研究】

小米集团(1810，买入）：手机、IOT和汽车进入正循环增长阶段

营收略超预期，现金储备充足

公司2024年Q3实现营收925亿元，同比增长30.5%；整体毛利率为20.4%，同比

下滑2.3个百分点。净利润为53亿元，同比增长9.7%；经