2013年文化传媒和手机游戏行业分析报告 .pdfVIP

2013年文化传媒和手机游

戏行业分析报告

2013年7月

目录

一、手机游戏行业发展的价值：现金流和内容变现3

1、泛文化传媒公司涉足手游3

2、时势造英雄：手游公司兴旺元年回顾5

3、手机游戏产业或重演电影业路径8

二、产业链格局与趋势：双层次整合12

1、手游开发商：行业格局分散且不稳定12

2、手游代理商（运营商）：有效分散单款游戏风险15

3、手游推广平台：印钞机模式16

（1）手机操作系统.18

（2）互联网门户.20

（3）运营商平台：拒绝管道化.21

4、两个层次的行业整合24

三、相关公司简况26

1、拓维信息：受益于运营商渠道资源26

2、博瑞传播（600880）打造完整优质游戏产业链27

3、华谊兄弟（300027）手游业务充分变现内容28

一、手机游戏行业发展的价值：现金流和内容变现

1、泛文化传媒公司涉足手游

从2012年下半年起，多款手机游戏以其超过1000万甚至5000

万的月流水吸引了市场的关注，众多传媒类的上市公司也开始集中涉

足手游行业，相关公司的估值也水涨船高（相关公司北纬通信、拓维

信息、中青宝、掌趣科技、浙报传媒、博瑞传播、华谊兄弟、百视通、

大唐电信、天音控股等），截止到2013年7月24日，这10家公司的

平均估值已超过80倍，出现“泡沫质疑”与估值齐飞的壮景。我们认

为，市场当下过度了强大了高估值，而淡化了手机游戏当下行业拐点、

异常良好的盈利能力及现金流，其次对于文化传媒公司来说（甚至包

括通讯在内的泛文化传媒公司）来说，手机游戏公司是目前唯一的可

产生明显协同效应与整合效果的价值变现渠道，且已显示出强大造血

能力的优质标的。因此选择优质的手游行业对于泛文化传媒行业是无

可厚非的战略选择。

与电影行业可比，手游产业也分为制作、发行、平台三主要板块：

制作行业前1%款游戏占据了超过50%的市场份额，目前分散且不稳

定；发行环节的作用正在不断凸显，排名靠前的发行商可以凭借规模

效应平滑单款游戏的波动，且正呈现出集中态势，我们认为从单一制

作环节向发行延伸是平稳业绩的有效路径；平台环节包括了电信运营

商，手机操作系统、专业游戏下载平台（也包括了刷机越狱工具、广

告联盟等），平台环节凭借或先天管道优势或后天积累的渠道存