香兰素反补贴税初裁落地，正丙醇、叶酸提价.docxVIP

目录索引

TOC\o1-2\h\z\u一、行业整体观点 5

二、重点子行业信息跟踪 5

三、数据跟踪 7

（一）行业走势：跑赢万得全A指数表现 7

（二）宏观数据 8

（三）下游数据 9

（四）价格及价差波幅较大化工品 10

四、风险提示 15

图表索引

图1：子行业一周涨幅（%） 7

图2：子行业一个月涨幅（%） 8

图3：子行业三个月涨幅（%） 8

图4：相关价格指数（当月同比，%） 9

图5：规模以上工业增加值增速（累计同比，%） 9

图6：房地产新开工、销售累计同比（%） 9

图7：中国内地汽车产量和销量累计同比（%） 9

图8：中国内地主要家电产量累计同比（%） 9

图9：维生素B9(叶酸)（元/千克） 10

图10：硫酸亚铁（元/吨） 10

图11：波罗的海干散货指数BDI 10

图12：丙烯腈（元/吨） 10

图13：二氯甲烷（元/吨） 11

图14：新戊二醇NPG（元/吨） 11

图15：异辛醇（元/吨） 11

图16：IPDI（元/吨） 11

图17：液氯（元/吨） 11

图18：丁二烯（元/吨） 11

图19：新加坡石脑油FOB（美元/桶） 12

图20：顺丁橡胶（元/吨） 12

图21：日本石脑油CFR（美元/吨） 12

图22：亚洲汽油（美元/桶） 12

图23：PBAT（元/吨） 12

图24：SBS（元/吨） 12

图25：丙烯腈（元/吨） 13

图26：PVA（元/吨） 13

图27：天然橡胶-顺丁橡胶（元/吨） 13

图28：天然橡胶-丁苯橡胶（元/吨） 13

图29：PET半光（元/吨） 13

图30：PET有光（元/吨） 13

图31：MTBE（元/吨） 14

图32：粘胶短纤（元/吨） 14

图33：顺酐（元/吨） 14

图34：聚丙烯酰胺（元/吨） 14

图35：丁二烯（元/吨） 14

图36：己二酸（元/吨） 14

图37：尿素-LNG（元/吨） 15

图38：复合肥（元/吨） 15

图39：PTA（元/吨） 15

图40：PBAT（元/吨） 15

一、行业整体观点

1．11月11日~11月15日，SW基础化工板块下跌3.57%，跑赢万得全A指数0.37pct；化工子行业多呈下跌趋势，表现较好的有氨纶、石油化工、氯碱。

从供给约束到供给优化：“双碳”浪潮下，上游能源资本开支下降，全球油价维持高位；以钛矿、磷矿为代表等资源型行业受限于扩产周期和需求释放引发供需错配；

民爆、制冷剂等行业受政策供给总量控制，供需格局持续改善；铬化工、涤纶长丝寡头垄断，逐步掌控市场定价权；此外，大型设备更新和节能降碳等新政策陆续出台，有望引发新一轮“供给侧优化”机遇。

供给约束方向建议关注：资源品以油气（中国石油、中国石油股份（H）、中国海油、中国海洋石油（H））、矿藏（钛精矿-龙佰集团、磷矿-云天化川恒股份）为代表；制造端以民爆（易普力、广东宏大）、制冷剂（巨化股份）、铬化工（振华股份）、涤纶长丝（新凤鸣、桐昆股份）为代表；政策新线索关注设备更新和节能降碳；

新技术：成长行业本质也属于供给约束的范畴。主线包括：生物制造，关注政策进程；润滑油添加剂，国产化进程加速；真空玻璃，能效等级提升大势所趋；“国潮”兴起，防晒服饰高增长。

新技术方向建议关注：合成生物、真空材料（赛特新材）、润滑油添加剂（瑞丰新材）、国风/防晒服饰（粘胶长丝、锦纶等）；

需求释放拐点在即。化工行业大部分产品价差已回落至历史底部，新增供给投产仍具不确定性，若需求边际改善或将对产品价差有较明显拉动。主线包括：（1）农药：大宗农产品价格依旧居于历史合理中位值，全球农药刚性需求依旧；海外库存

去化下，出口需求持续修复。（2）维生素：超跌、低库存、高成本，维生素价格触底回暖；长期看，猪周期底部上行，海外去库尾声，刚性需求+低成本占比+寡头格局，关注高涨价弹性机遇。

需求释放拐点方向建议关注：农药（润丰股份等）、维生素（新和成等）。

二、重点子行业信息跟踪

MDI：厂家控量放货，MDI市场供需两淡

根据百川资讯数据，供应端，北方大厂宁波基地40+80万吨MDI装置预计11月下旬轮流检修45天，福建基地装置恢复目前负荷恢复正常；上海B工厂MDI母液装置故障解除，目前恢复正常；上海H工厂35万吨MDI装置检修中，预计下月初重启；BASF韩国MDI装置月初开始检修，预计检修2-3周；重庆巴斯夫装置计划于12月检修3-4周；上海C工厂MDI装置本月下旬存检修计划。需求端，下游氨纶开工8成左右，终端消费水平不足，业者多报价持稳等待需求端跟进；下游TPU开工8-9成左右，需求缺乏利好提振，厂家集中交付订单为主，库存无压