机械行业三季报总结：遵循三大机械投资逻辑，关注三季报业绩筑底回升子行业.docx

目录

机械行业三季度业绩概览 3

技术驱动型行业三季报总结 8

人形机器人：行业催化不断，关注灵巧手变化 8

行业财务数据分析 8

人形机器人行业投资逻辑 11

通用自动化行业（工控+机床+仪器仪表+检测）：行业随经济复苏有望迎来业绩修复 13

行业财务数据分析 13

通用自动化行业投资逻辑 17

半导体设备：国产替代稳步推进，优选国产化率低的量检测 22

行业财务数据分析 22

半导体设备投资逻辑 25

装备全球型行业三季报总结 28

工程机械：内外需均有望复苏，龙头企业全球竞争力提升 28

行业财务数据分析 28

工程机械投资逻辑 31

油服设备：油气资本开支有望维持，油服设备订单高增 35

行业财务数据分析 35

油服设备投资逻辑 38

3C设备行业：AI端侧落地有望带动新一轮换机潮，3C设备厂商有望受益40

行业财务数据分析 40

3C设备投资逻辑 44

船舶：进入盈利上行期，并购重组拉开序幕 47

行业财务数据分析 47

船舶投资逻辑 51

工业气体：下游需求有望逐步复苏，大宗气体价格持续回升 53

行业财务数据分析 53

工业气体投资逻辑 57

存在并购整合机会的行业三季报总结 61

风电设备：预计十四五收官之年带动国内风电装机高增，合作出海带来广阔空间 61

行业财务数据分析 61

风电设备投资逻辑 64

光伏设备：行业产能过剩，存在并购升级出清产能机会 65

行业财务数据分析 65

光伏设备投资逻辑 68

风险提示 71

机械行业三季度业绩概览

人形机器人：特斯拉发布人形机器人Optimus以来，其机器人产品进步明显。在2024年10月的“WeRobot”活动中，Optimus的应用场景更加丰富，场景扩展到如，擦桌子、递水、浇花、帮人提包、遛狗、教授小孩子知识等

更多家庭场景的潜在使用空间。Optimus的动作展示更具流畅性和拟人性，反应速度也更快。马斯克表示量产后的擎天柱成本大概会降到2万-3万美金。同时，国内外产业资本加速拓展人形机器人领域布局，行业有望加速发展。从供应链角度看，电机、减速器、传感器、丝杠等在内的机器人关键零

部件应重点关注，相关供应商有望充分受益。

投资建议：推荐标的为拓普集团、贝斯特、双环传动，受益标的：三花智控、

鸣志电器、兆威机电等。

通用自动化：国内机床行业在经历多年的行业周期下行以来，随着国内经济的逐步复苏，下游需求有望迎来修复。同时上一轮机床生产高峰期为2008年前后，当前机床产品逐步进入更新替代周期内，随着产业升级和技术更新

替代，机床行业的更新需求有望加速释放。此外，我国机床行业高端市场长期被海外垄断，从国家安全和产业链安全角度看，国内高端机床自主研发需求强烈，国产品牌在多重因素下有望迎来发展良机。

投资建议：推荐标的为海天精工、伊之密、纽威数控、科德数控、创世纪等。

检测服务：检测行业需求稳定长期稳健增长，2024年以来环境检测受第三次土壤普查推动，预计订单表现较好；食品检测下游需求缓慢复苏；医疗检测受医疗反腐等因素影响短期下滑，国防检测确认节奏放缓短期承压。展望2024Q4，预计低空经济检测、半导体检测有望保持较好增长，国防检测订单有望快速恢复。

投资建议：推荐标的为华测检测、苏试试验、广电计量，受益标的为谱尼测

试。

半导体设备：国内半导体设备主要关注自主开发与资本开支两大主线。受地缘政治影响，欧美持续收紧对华半导体设备出口限制，该背景下国内加快推进半导体设备自主可控进程。国内半导体设备国产化率已由2018年的4.9%

提升至2023年的17.6%，未来仍有较大提升空间。受益AI、汽车智能化及3C终端复苏等拉动，全球半导体销售额持续回暖，国内主流晶圆厂稼动率亦维持高位，盈利能力大幅改善。晶圆厂盈利能力修复有望拉动其加大设备端资本开支。

投资建议：推荐标的中科飞测、精测电子、华海清科。

工程机械：内外需均有望复苏，龙头企业全球竞争力提升。CME预估2024

年10月挖掘机销量约16000台/同比+10%。分区域看，内销预计8000台/

同比+18%，内销增速已经连续5个月维持在20%左右，主要由于小挖更新需求已至叠加需求复苏，中大挖更新周期也有望在明后年到来。外销预计8000台/同比+3%，已经连续2个月转正，低基数海外需求复苏海外去库结束，海外市场也有望维持正增长。国内工程机械龙头对美国出口占比较小，若川普政府增加对华关税，对工程机械企业影响相对较小。国内工程机械龙头企业正积极布局出海，凭借产品、服务、渠道等优势，市占率持续提升；此外各公司都在强调