家电行业2024年市场前景及投资研究报告：政策刺激效果，拐点已现.pdfVIP

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2024年11月15日

证券研究报告•行业研究•家用电器

家用电器行业2024年三季报总结

政策刺激效果明显，拐点已现

投资要点

[Table_Summary]

行业整体回顾：家电板块上市公司（家电板块主要标的，见附录）2024Q1-Q3

[Table_Author]

实现营收10883.4亿元（+4.6%），实现归母净利润877.7亿元（+7.0%）；其

中单三季度实现营收3580.7亿元（+1.5%），实现归母净利润288.4亿元

（+2%）。

内销景气度提升，外销延续增长。内销来看：根据国家统计局数据，中国限额

以上家电零售额呈现增长态势，2024年前三季度零售额为6839.4亿元，同比

增长4.4%。单三季度来看，中国限额以上家电零售额为2289.1亿元，同比增

长10.5%，Q3较Q2的同比增速提高8pp。外销来看：根据海关总署数据，

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行业相对指数表现

2024年前三季度我国家电出口752.7亿美元，同比增长11.8%，单三季度我

国家电出口262.2亿美元，同比增长11%。家用电器沪深300

33%

子板块表现：分板块来看，2024年Q3白电板块实现营收2545.6亿元（+0.8%），24%

实现归母净利润246亿元（+9.8%），一线龙头表现出较好的经营韧性；厨卫15%

电器板块实现营收66.9亿元（-15.7%），实现归母净利润6.7亿元（-42.9%），6%

营收业绩继续承压，政策刺激效果反应有所滞后；黑电板块实现营收525.8亿

-3%

元（+6.1%），实现归母净利润5.4亿元（-46.9%），主要得益于面板价格回

-12%

落叠加国补刺激需求；传统小家电板块实现营收226.2亿元（+4.3%），实现23/1124/124/324/524/724/924/11

归母净利润15亿元（-16.1%），主要系行业竞争加剧所致；新兴小家电板块数据：聚源数据

实现营收65.2亿元（+0.4%），实现归母净利润3.1亿元（-50.6%），清洁电

器表现优于投影仪；零部件板块实现营收139.6亿元（+6.6%），实现归母净基础数据

[Table_BaseData]

利润12.1亿元（+2.4%），主要得益于下游排产需求带动。股票家数91

行业总市值（亿元）18,580.13

竞争加剧、原材料、海运费压制盈利能力。家电板块公司在2024Q1-Q3毛利流通市值（亿元）16,660.86

率为25.6%（-0.1pp），单三季度毛利率为25.1%（-1.5pp），主要系行业竞争行业市盈率TTM14.9

加剧、