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方政府债与城投行业监测周报2022年第9期性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”地隐
方政府债与城投行业监测周报2022年第9期
性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”
地
隐
专题报告
2024年1月1日—9月30日
信用债评级调整新动向与关注点
——2024年前三季度跟踪评级调整报告
本期要点
中诚信国际研究院执行院长袁海霞 hxyuan@作者:中诚信国际研究院姚姝冰
中诚信国际研究院执行院长
袁海霞 hxyuan@
作者:
中诚信国际研究院
姚姝冰 shbyao@
谭畅 chtan@
今年以来,跟踪评级调整呈现六个新变化
【产业债支撑发行恢复、信用利差再创新低,关注转债市场、超长期信用债投资机会--2024年二季度信用债市场运行回顾与展望】【政策东风落地支持优质企业借用中长期外债——《关于支持优质企业借用中长期外债促进实体经济高质量发展的通知》点评】【转债风波与地产困局下的信用风险关注
【产业债支撑发行恢复、信用利差再创新
低,关注转债市场、超长期信用债投资机会--2024年二季度信用债市场运行回顾与展望】
【政策东风落地支持优质企业借用中长期外债——《关于支持优质企业借用中长期外债促进实体经济高质量发展的通知》点评】
【转债风波与地产困局下的信用风险关注
——三大视角透视信用风险半年报】
【融资温和回暖、趋势行情难现,关注长债供给增加带来的结构性机会-2024年一季度信用债市场运行回顾与展望】
【违约双减、展期持续,债市结果性风险仍存——2023年债市信用风险回顾与下阶
段展望】
评级调整行动增多,1-9月主体级别调整119次,同比增加4次;受近年来部分发行人盈利能力尚未完全修复、可转债负面事件频发等影响,级别下调数量增多反超上调。
下调前主体级别主要集中在AA-A四个级别,占比近70%,分布中枢较去年有所下移,表明评级下调对象更聚焦于资质相对较弱的主体,高评级主体评级下调则较少,也侧面反映评级预警的准确性和风险揭示能力提升。
受股票市场走弱影响,可转债热度消退得加负面事件频发,可转债成为评级下调主要对象,前9个月可转债主体发生56次下调,同比增加约65%,占比近七成,未来信用质量变化趋势值得关注。
民企依旧以级别下调为主,1-9月在级别下调的60家主体中,民企占比近八成有47家;国企仍以上调为主,但下调主体数量占比同比增加4个百分点。
产业类主体下调行动进一步增多,基投和金融机构主体上调数量回落。1-9月产业类主体级别下调71次,同比增加82%,多为可转债发行人;基投企业有15
家级别上调;金融机构有10家级别被上调。
关注四类风险点
如需订阅研究报告,敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010gzhao@
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中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010
gzhao@
关注产能过剩行业企业信用资质持续走弱引发的短期流动性风险。
关注房企风险出清过程中中小房企兼并整合的不确定性,以及地产风险外溢导致相关发行人信用资质下滑的风险。
关注已出险可转债发行人后续债务兑付风险,以及权益市场波动对转债的影响。
关注城投转型后业务可持续性和外部支持变化导致的不确定性风险,以及弱区域平台债务兑付风险。
A-
90.00
10.00
BBB+
100.00
BBB
100.00
BBB-
60.00
40.00
BB+及以下
100.00
2023年初信用等级2023年末信用等级(%)AAAAA+
2023年初信用等级
2023年末信用等级(%)
AAA
AA+
AA
AA-
A+
A
A-
BBB+
BBB
BBB-
BB+及
以下
AAA
100.00
AA+
3.12
96.73
0.08
0.08
AA
1.88
97.69
0.38
0.05
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