建筑材料行业：静待产业链修复，关注“碳中和”机遇.docxVIP

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建筑材料2021年12月09日

建筑材料行业

建筑材料行业2022年度策略报告

静待产业链修复，关注“碳中和”机遇

强于大市（维持

强于大市（维持）

行情走势图

平安观点：

n回顾：受地产困局拖累，板块上下半年分化。2021年初至9月上旬，建材板块在玻璃等细分领域带动下表现较好，但此后受地产投资开工承压、房企信用事件频发、成本涨价影响，建材板块整体下挫。截至2021/12/3，申万建材板块下降3.8%，跑赢沪深300指数2.2pct，在28个行业中排名第19。其中玻璃、防水板块高开低走，水泥板块相对平淡。截至2021/12/3，玻璃板块累计上涨40%，优于水泥板块（-1.4%）、防水板块（4.1%）。

相关研究报告《行业深度报告*建筑建材*绿色建筑系列（三）：能耗双控推动水泥涨价，后续盈利修复可期》2021-11-02《行业深度报告*建筑建材*绿色建筑系列（二）：玻璃供需延续紧平衡，绿色节能空间广阔》2021-07-15《行业深度报告*建筑建材*绿色建筑系列（一）：绿色建筑大势所趋，行业升级孕育新机》2021-06-21证券分析师杨侃投资咨询资格编号S1060514080002BQV514YANGKAN034@

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2021-07-15

《行业深度报告*建筑建材*绿色建筑系列（一）：绿色建筑大势所趋，行业升级孕育新机》2021-06-21

证券分析师

杨侃投资咨询资格编号

S1060514080002BQV514

YANGKAN034@

研究助理

郑南宏一般证券从业资格编号S1060120010016ZHENGNANHONG873@n“碳中和”：光伏玻璃高成长可期，节能玻璃空间广阔。1

郑南宏一般证券从业资格编号

S1060120010016

ZHENGNANHONG873@

2）节能建筑玻璃：国内建筑尤其是门窗能耗高，Low-E玻璃普及率远低于欧美国家。“碳中和”目标下发展低碳环保的绿色建筑乃大势所趋，随着国内政策法规趋严、消费者节能环保理念提升，未来节能玻璃市场空间不容小觑，渗透率有望逐步提升。

n投资建议：展望2022年，维持行业“强于大市”评级，建议关注两条主线，一是地产产业链估值、盈利修复机会，包括受益地产政策修复、盈利端改善的防水板块，建议关注具备提价能力、低估值的防水龙头如科顺股份；受益地产政策修复、基建复苏、盈利端改善的水泥板块，建议关注业绩稳健、低估值的水泥龙头，如海螺水泥；以及受益竣工高峰延续的玻璃板块；二是关注“碳中和”下绿色建材中长期行业机会，包括绿色低碳理念下节能建筑玻璃领域发展，建议关注平板玻璃龙头如旗滨集团；以及光伏装机需求向好、成长性较优的光伏玻璃板块，建议关注光伏玻璃龙头福莱特。

请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。

请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。2/26

平安证券建筑材料·行业年度策略报告

n风险提示：1）基建、房地产投资低于预期：2）原材料、燃料价格继续上涨：3）应收账款回收不及时与坏账计提风险。

股票名称

股票代码

股票价格2021-12-8

2020

2020

EPS

2023E

2023E

2020

2020

P/E

2023E

2023E

评级

2021E

2022E

2021E

2022E

科顺股份

300737

15.50

0.77

0.88

1.20

1.53

20.04

17.64

12.91

10.10

推荐

东方雨虹

002271

44.81

1.44

1.70

2.17

2.76

26.90

26.32

20.65

16.21

暂无评级

海螺水泥

600585

39.27

6.63

6.55

6.9