苹果公司产业链分析.docVIP

2012-01-16

证券研究报告行业研究/深度研究

苹果产业链分析

近日苹果首次公布供给商名单，涵盖了其材料、生产、代工等领域97%的采购额，共156家公司，我们按照行业将其分为14个大类。供给商数量最多的子行业依次为IC/分立器件〔占21%〕，连接器、功能件、结构件〔占19%〕，PCB〔占9%〕，被动器件〔6%〕。

苹果的IC/分立器件供给商主要集中在美国，局部分布在欧洲，少数在韩国、日本等亚洲国家和地区；存储器、硬盘/光驱供给商较集中；被动器件的高端领域被日本厂商垄断，台湾厂商主要提供片式器件等相对标准化、成熟化的产品；PCB供给商主要集中在台湾、日本；连接器、结构件、功能件厂商主要是欧美、日本、台湾公司；显示器件主要由日本、韩国、台湾厂商提供；ODM/OEM主要由台湾厂商承当。

出现在此次公布名单中的A股上市公司主要是安洁科技、比亚迪等；在香港上市的总部在中国大陆的公司主要有瑞声科技等；截止目前还未上市的总部在中国大陆的公司主要有昆山长运、天津力神、蓝思科技等。

根据行业调研，歌尔声学、立讯精密均已成为苹果供给商，但未出现在该名单中，我们认为，主要原因可能是：第一、此次名单主要是基于2011年9月前结束的2010-2011财年度的情况，对于处于成长放量中的公司覆盖不全；第二、该名单有一定不全面性，苹果公布该名单覆盖了97%的采购额，根据行业调研确认的数家供给商并不在该名单中，如音频编码芯片供给商Cirrus等。

我们从典型苹果产品的本钱构成、各国家和地区电子产业在苹果价值链中

的分布比例这两个角度对苹果产品的价值分布进行了分析。处理器、存储器、基带芯片等IC，以及液晶面板、触摸屏本钱占比拟高。在利润分配中，苹果占据最大份额；韩国公司、美国其他公司也占据了一定的利润；台湾在产业链中附加值不高，利润占比拟小；中国大陆同样只获得了较小的利益分配。

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风险提示。苹果的新产品开发进度较快，供给商的技术工艺如果不能相应

提升，有被替换的风险。

最近52周行业表现

电子

沪深300

5.39%

-4.61%11-01

11-02

11-03

11-05

11-06

11-07

11-08

11-09

11-11

11-12

12-01

-14.61%

-24.61%

-34.61%

谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准

目录

苹果供给链公司分析 4

供给商行业分类 4

细分行业供给商分析 4

苹果供给链公司总结 9

苹果产品的价值分布 14

典型苹果产品本钱构成 14

苹果产业链价值在国家/地区间的分配 17

总结 18

风险提示 18

图表目录

图1：Apple供给商行业分类 4

图2：IC/分立器件细分领域供给商 5

图3：内存供给商 5

图4：硬盘/光驱供给商 5

图5：被动器件供给商体系 6

图6：苹果的PCB供给体系 6

图7：苹果的连接器、结构件、功能件供给体系 7

图8：苹果光学元件供给商 7

图9：苹果电声组件供给商 7

图10：苹果电池供给商 8

图11：苹果显示器件供给商 8

图12：苹果外设供给商 9

图13：苹果包装材料供给商 9

图14：苹果代工厂商 9

图15：供给商行业分布比例 14

图16：iPad2本钱分拆 16

图17：iPhone利润在各国家/地区间的分配 17

图18：iPad利润在各国家/地区间的分配 17

表格1：苹果供给商列表〔156家〕 10

表格2：iPhone4〔16G版〕本钱分拆 14

图表目录

图1：Apple供给商行业分类 4

图2：IC/分立器件细分领域供给商 5

图3：内存供给商 5

图4：硬盘/光驱供给商 5

图5：被动器件供给商体系 6

图6：苹果的PCB供给体系 6

图7：苹果的连接器、结构件、功能件供给体系 7

图8：苹果光学元件供给商 7

图9：苹果电声组件供给商 7

图10：苹果电池供给商 8

图11：苹果显示器件供给商 8

图12：苹果外设供给商 9

图13：苹果包装材料供给商 9

图14：苹果代工厂商 9

图15：供给商行业分布比例 14

图16：iPad2本钱分拆 16

图17：iPhone利润在各国家/地区间的分配 17

图18：iPad利润在各国家/地区间的分配 17

表格1：苹果供给商列表〔156家〕 10

表格2：iPhone4〔16G版〕本钱分拆 14

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苹果供给链公司分析

近日，苹果首次公布供给商名单，涵盖了材料、生产、代