华福固收-11月资金面怎么看？-241104.pdf

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固收定期研究

2024年11月4日

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【华福固收】11月资金面怎么看？

究

团队成员

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投资要点：

分析师:徐亮

本次跨月央行基本以回笼流动性为主，但资金面整体宽松，隔夜资金价格执业证书编号：S0210524040003

便宜且稳定，流动性分层现象在跨月有所缓解，10月28日-10月31日资金邮箱：xl30484@

价格波动较小，DR007基本在1.7%-1.8%区间波动，R007基本在1.85%-1.9%

区间波动。进入11月后资金价格惯性下行，11月1日DR007为1.55%，略高Table_First|Table_Contacter

流于政策利率5bp，R007与DR007利差又回到20bp出头。虽然10月是信贷小月，研究助理：黄紫仪

动但10月底票据利率出现大幅下行至接近0的现象，反映信贷压力依旧较大，邮箱：hzy30614@

性预计10月信贷数据表现不佳。

周10月28日央行推出买断式逆回购工具，买断式逆回购采用固定数量、利率

报招标、多重价位中标。10月31日央行公告，开展买断式逆回购操作5000

亿元，期限6个月，同时公告10月开展了公开市场国债买卖操作，全月净

买入债券面值为2000亿元，说明央行净投放了7000亿元中长期流动性。与

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质押式逆回购相比，买断式逆回购需要将作为押品的债券过户，期间若发

生债券付息，票息会给到央行，但央行会在买断式逆回购到期时将票息返相关报告

华福证券

还给一级交易商，因此押品债券的票面利率差异不影响操作定价。与MLF

相比，买断式逆回购没有统一的中标利率，多重价位中标有利于真实、全

面地反映市场