电力设备行业2024年三季报综述：光伏现金流持续改善，海风、电网逐步交付.pdfVIP

光伏现金流持续改善，海风、电网逐步交付

——电力设备行业2024年三季报综述

华龙证券研究所电力设备行业

分析师：杨阳

SAC执业证书编号：S0230523110001

分析师：许紫荆

SAC执业证书编号：S0230524080001

2024年11月14日

证券研究报告

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2024.10.30

-13%

-25%

-37%

2023-112024-032024-072024-11

沪深300表现（单位：%）

表现1M3M12M

电力设备行业16.4344.0210.00

沪深3003.7823.0114.76

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摘要

Ø光伏：2024年Q3归母净利润亏损环比扩大，底部逐渐明朗。2024年Q1-Q3，光伏设备行业实现营业收入6884亿元，同比-22.56%

；实现归母净利润-27亿元，同比-102.01%。2024年Q1-Q3，光伏设备行业实现毛利率12.73%，同比下降8.70pct；实现净利率-

0.58%，同比下降12.35pct；ROE为-0.44%，同比下降17.42pct。

Ø我们选取41家代表公司分环节分析，主产业链继续承压，光伏设备、逆变器业绩较好。主产业链多数公司仍处于亏损状态，但

2024年Q3板块经营性现金流持续改善；辅材环节内部分化，光伏支架全球出货持续放量，带动公司量利齐升，光伏玻璃、胶膜环

节价格Q3有所下降，使得公司业绩受损；光伏设备环节整体盈利高企，充分受益于TOPCon产能扩张，后续HJT、BC设备商业绩可

期；逆变器环节出货提升，主要受益于在能源转型驱动、政策支持以及光伏上游组件价格快速下滑的背景下，多个新兴市场光伏

装机需求迅速释放，公司出货及订单向好。

Ø展望及投资策略：预计主产业链会在2024Q4至2025年逐步完成产能的出清收缩，一线