货币金融学 第4版 课件 第四章金融市场及其构成.pptx

第四章金融市场及其构成;三中全会《决定》关于资本市场的论述;一、金融市场概述;（一）金融市场特征;（二）金融市场的分类;（三）金融市场功能;3.信息传递功能

金融市场发挥经济信息集散中心的作用，股票价格指数成为

一国国民经济的“晴雨表”。

4.分散和转移风险功能

金融市场的多种投资工具在收益、风险及流动性方面存在差异，使投资者可以很容易采用各种证券组合来分散风险，从而提高投资的安全性和盈利性。（投资功能）

5.经济调节功能金融市场为宏观管理当局实施对经济结构、货币供给量以及社会总需求的调节提供了平台;（四）金融市场的收益与风险;;方差：;3.资产组合的预期收益率与风险金融学的一个基本假设是投资者是风险厌恶者，而降低风险的一种有效方法就是构建多样化投资的资产组合，或者说“不把所有的鸡蛋放在一只篮子里”。举例说明：;（1）资产组合的预期收益率E(rp)是资产组合中所有资产预;协方差与相关系数;相关系数（correlationcoefficient）：用希腊字母ρ表示，它等于两种资产的协方差除以两种资产各自的标准差的乘积;=6.2%

上述公式中，当两种资产完全正相关时，可知组合风险为

????=?????? +??????

当两种资产完全负相关时，组合风险为：

????=?????? ???????

结论：相关系数越小，通过多样化降低风险效果越好。

5－15;;二、货币市场的主要构成;（一）同业拆借市场;（4）特点：

①交易的同业性:参与者是商业银行与其他金融机构

②融资期限短期性（1天、2天、7天最多，隔夜拆借）:临时性的资金融通。我国同业拆借期限最长不超过4个月。

③交易金额的大宗性和无担保性；

④利率低（CHIBOR）；银行同业拆借利率(IBOR)指的是银行同业之间的短期资金借贷利率；一般来说，同业拆借利率是以中央银行再贷款利率和再贴现率为基准，再根据社会资金的松紧程度和供求关系由拆借双方自由议定的。由于拆借双方都是商业银行或其它金融机构，其信誉比一般工商企业要高，拆借风险较小，加之拆借期限较短，因而利率水平较低。

⑤交易简便的无形市场：网络交易;（???）票据市场;1.票据市场;商业票据市场的特点;我国的商业票据;2.银行承兑汇票市场;贴现（Discount）：是票据持有者将未到期的票据卖给银行，银行按票据面额扣除利息后将净款付给票据持有人的行为。转贴现：指贴现银行在需要资金时，将已贴现的未到期票据再向

其他金融机构办理贴现的票据转让行为。

再贴现：指贴现银行在需要资金时，将已贴现的未到期票据向中央银行办理贴现的票据转让行为。

贴现中的依据的利率通常称为贴现率（discountrate）。

? 贴现利息=票据面额?贴现率?贴现日至票据到期日的间隔期

? 贴现净额＝票面额×（1－年贴现率×未到期天数/年计息日）

例如，有人欲将3个月后到期、面额为50000元的商业票据出售给银行，银行按照8%的年率计算，则该客户可贴现多少？

解：贴息=5万?8%?3/12=1000元

? 则银行支付给持票人的贴现金额=50000-1000）=49000元

? 即客户可贴现到4.9万元;（三）国库券市场;（三）国库券市场;（三）国库券市场;（四）大额存单市场;我国大额存单市场;（三）国库券市场;;;（五）回购市场;（五）回购市场;三、资本市场;（一）资本市场主要工具;普通股VS优先股;（一）资本市场主要工具;我国公司债券债券现状;公司债特点;第四，债券违约回收率偏低、违约处置周期较;补充：绿色债券;（二）一级市场;2.一级市场发行制度

注册制---是指证券监管机构公布发行上市的必要条件，公司只要符合所公布的条件即可发行上市。

注册制的基础是强制性信息公开披露原则，遵循“买者自行小心”理念。（自愿上当被认为是投资者不可剥夺的权利。这类发行制度的代表是美国和日本。）

核准制---是指发行人在申请发行股票时，不仅要充分公开

企业的真实情况，而且必须符合有关法律和监管机构规

定的必备条件，证券监管机构有权否决不符合规定条件的股票发行申请。;我国股票发行制度的改革;2020年11月3日，在《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》中提到，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。

至此，从2019年7月22日首批科创板公司上市交易

，到2020年8月24日创业板改革并试点注册制落地

，A股市场正逐渐实现从科创板到创业板、再到全市场的“三步走”。;3.一级市场发行方式

私募（privateplacement），又称不公开发行或内部发行：指在特定范围内，发行人直接面向少数特定的投资人发行证券的方式。

方式：（1）以发起方