投资项目评价 第7版 课件 第6章投资项目的风险识别与评价.pptx

第6章

中国人民大学商学院成其谦;投资项目评价建立在评价人员对未来事件的预测、估算和判断的基础上。

然而：

世界是永恒变化和发展的；随机和偶然性是难以消除的；

人的有限理性的限制；

我们所掌握的信息的不完全性、不充分性。

综上所述，项目实施后的实际结果可能在一定程度上偏离我们预测的基本方案，导致出现不利后果和严重影响。

因此，必须进行风险识别与评价，发现潜在的不确定因素和风险因素，提出风险管控方案，以加强对风险的规避和控制，提高项目的经济和社会效益。;;;二.关于不确定性分析与风险分析

（一）共同点：不确定性分析与风险分析的目的都是识别、分析、评价影响项目的主要因素，防范不利影响，提高项目的成功率。

（二）主要区别：两者的主要区别是分析方法不同。

?不确定性分析是对影响项目的不确定性因素进行分析，测算它们的增减变

化对项目效益的影响，并粗略地了解项目的抗风险能力。

主要方法是盈亏平衡分析和敏感性分析。

?风险分析是识别风险因素、估计风险概率、评价风险影响并制定风险对

策的过程。

主要方法有专家调查法、概率树分析、蒙特卡洛模拟等。

但全面的风险分析（如专题风险分析）不仅应当包括风险识别、风险估计、风险评价和风险对策的4个基本阶段，而且应当贯穿于项目可行性研究的主要环节

;（三）两者间的联系

就一般投资项目评价中的不确定性分析与风

险分析来讲：

敏感性分析是初步识别风险因素的重要手段，

但不知影响发生的可能性。

如需要得知可能性，就必须借助概率分析。

而敏感性分析找出的敏感因素可以作为概率

分析风险因素的确定依据。;;

一.线性盈亏平衡分析

(一）线性盈亏平衡分析的假设条件

（1）项目的销售收入S是产品销售量X的线性函数

S=PX－T0X（6-1）

式中：T0——单位产品营业税金及附加（不含增值税）；

P——产品价格；

假设条件：1.销售量X等于产量；

2.单位产品售价P不随X变化

;2.项目的总成本C也是X的线性函数

C=CvX+Cf（6-2）

式中：Cv——产品可变成本；

Cf——产品固定成本。

假设条件：

1.Cf在生产期一定规模内保持不变（不随X变化）；

2.单位产品的可变成本Cv与X成正比关系；

半变动成本由于所占比例较小，近似认为也随X成正比变动。

3.项目只生产单一产品如生产多种产品应折算为一种基本产品。

4.各数据应采用达到设计能力的正常年份的数据。;;盈亏平衡点BEP（BreakevenPoint）

就是项目盈利与亏损的临界点。

在BEP点上，

项目不盈不亏，即：，

S=C，

PX－T0X=CvX+Cf（6-3）

;(三)平衡点的计算公式

在S与C都和产量X呈线性关系的情况下，由公式:

PX－T0X=CvX+Cf

我们可以求出在其他数据为设计预期数值时,

分别用X、生产能力利用率E等表示的盈亏平衡点,

必要时还可以求出用P、Cv表示的盈亏平衡点

1.盈亏平衡产量BEP（X）(在Cf、P、Cv都是设计预期值时)

Cf

BEP（X）=X*=（6-4）

P－T0－Cv

BEP（X）是项目保本（不发生亏损）时的最低产量，

其值越小(相对于设计产量），说明项目抗风险的能力较大，即说明项目达到较低的年产量就能保本。

;2.盈亏平衡生产能力利用率BEP（E）

（X、P、Cf、Cv为设计预期值）

X*Cf

BEP（E）=×100%=×100%（6-5）

X（P－T0－Cv）X

BEP（E）是项目保本时的最低生产能力利用率，大于BEP（E）即可盈利，该利用率越低，说明项目的抗风险能力越强。

3.盈亏平衡销售价格BEP（P）（X、CfCv为设计预期值）

Cf

BEP（P）=+Cv+T0