有色金属行业铜月报：等待宏观局势明朗，通胀预期反弹或将再度驱动铜价上行-241028-华福证券-11页.pdfVIP

有有色金色金属属

2024年10月28日

行

业铜月报（202410）

研

究

等待宏观局势明朗，通胀预期反弹或将再度驱动强于大市(维持评级)

铜价上行

一年内行业相对大盘走势

9000

投资要点：有色金属（申万)

➢原料端：铜矿和废铜进口环比下降。1）铜矿进出口：9月铜矿进口数7000

量为243.6万吨（智利77.2+秘鲁48.1），环比-13.8万吨/-5.4%；1-9月铜

矿进口量为2107.1万吨（智利681.8+秘鲁525.2），同比+76.88万吨5000

/+3.8%。2）废铜：1）进出口：9月我国废铜进口量为16.0万吨，同比-1

行万吨/-5.8%，环比-0.9万吨/-5.4%。2024年1-9月废铜进口量167.4万吨，3000

业2022-012023-012024-01

同比+22.6万吨/+15.6%；2）利润：本月精废差月均值为1998.5元/吨，较

定

期上月-15.56元/吨（跌幅0.8%），同比+1184.44元/吨（涨幅145.5%）。

研

➢供给端：9月阴极铜产量增加，进口下滑。1）产量：9月产量为100.4

究

万吨，同比+0.6%，环比+0.2%，产能利用率为81.61%。24年1-9月电解铜

累计产量886.5万吨，同比+32.3万吨/+3.8%。2）进出口：9月阴极铜进口

数量为32.3万吨（刚果11.9+俄罗斯3.5），同比+7.3万吨/+29.2%，环比-团队成员

0.6万吨/-1.7%；2024年1-9月累计进口阴极铜数量为264.8万吨，同比Table_First|Table_Author

+16.1万吨/+6.5%；3）利润：本月现货铜粗炼加工费均价为5.43美元/分析师王保庆

吨，同比-86.7美元/吨或-94.1%，环比-1.3美元/吨或-19.3%；9月硫酸价执业证书编号：S0210522090001

格为381.07元/吨，环比-11.2元/吨。邮箱：WBQ3918@

➢加工端：铜材产量环比回升，出口环比下滑。1）产量：9月201.26万

吨，同比-2.6%，环比+4.5%；2）进出口：9月铜材出口量7.76万吨，同比Table_First|Table_Contacter

华福证券

+165吨/+39.1%，环比-2.7万吨/-26.0%。1-9月我国铜材累计出口量为

103.2万吨，累计同比+38.3%。

➢终端需求：9月表观需求量为131.1万吨，环比+7.3%。终端需求：9月

空调产量1884万台，同比+16.9%，24年9月冰箱963万台，同比+8.8%；24

年1-9月房屋开工面积累计同比-22.3%，竣工面积累计同比