华金证券保隆转债(113692.SH)申购分析：全球最大的排气系统管件和气门嘴供应商之一-241030-西部证券-14页.pdfVIP

2024年10月30日固定收益类●证券研究报告

保隆转债（）申购分析主题报告

113692.SH

全球最大的排气系统管件和气门嘴供应商之一分析师牛逸

SAC执业证书编号：S0910523040001

投资要点niuyi@

保隆转债本次发行规模13.9亿元，期限6年，发行与主体评级为AA/AA（联合资

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信）。转股价为40.11元，到期补偿利率为8%，属较高水平。下修条款15/30，

全球双甘膦最大供应商-和邦转债

80%和强赎条款15/30，130%均为市场化条款。以2024年10月29日中债6YAA

（113691.SH）申购分析2024.10.28

企业债到期收益率2.8788%贴现率计算，纯债价值95.9元，对应YTM为2.16%，

农业产业化国家重点龙头企业-天润转债

债底保护性充足。总股本稀释率为14.05%、流通股本稀释率14.09%，有一定摊

（110097.SH）申购分析2024.10.23

薄压力。

新能源汽车动力系统核心供应商-英搏转债

从近期市场转债申购情况看，假设网上申购数为750万户，单户申购上限金额100（123249.SZ）申购分析2024.10.23

万元，则中签率预计为0.0067%。布局“汽车+航空航天”双主业-豪24转债

（113690.SH）申购分析2024.10.22

截至2024年10月29日，公司市盈率PE(TTM)为24.06，低于同行业可比公司平

化债与退名单，城投与城投债2024.10.21

均值（剔除负值）；同时处于自身上市以来19.9%分位数，估值弹性较高。净资产

收益率ROE为4.97%，低于同行业可比公司平均值（剔除负值）。上市至今公司

日成交量占同行业可比上市公司成交量比重平均值处于较低水平为28.68%。

公司流通市值占总市值比例为99.59%，公司现有限售股85.98万股，占总股本的

比例为0.41%，公司限售股下次解禁时间为2025年10月20日，存在一定的解禁

风险。

年初至2024年10月29日，公司股价下降29.38%，行业指数（其他汽车零部件-

申万三级）下降12.12%，公司跑输行业指数。

综合考虑公司自身经营状况、可比券和模型预测结果，我们预计上市首日转股溢价

率为28%左右，对应价格为121.6元~134.4元。

风险提示：

1、募投项目效益未达预期或短期内无法盈利。

2、公司生产经营或资金周转出现严重不利情况面临偿债风险和流动性风险。

3、公司外部竞争日益激烈、净利润下滑风险。

4、正股股价波动风险。

5、定价模