2023年报医药生物（A股）上市公司市值战略研究报告-2024.pdf

(2023年报)

医药生物(A股)上市公司

市值战略

研究报告

2024年6月

中国医药企业管理协会和和垃咨询药海拥天曹律师事务所

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中国医药企业管理协会投融资服务专委会

和恒(北京)咨询有限公司

药渡集团

北京财数科技有限公司

海润天春律师事务所

中国医药企业管理协会投融资服务专业委员会简介

投融资服务专业委员会是中国医药企业管理协会下属的二级机构，由医疗健康产业投资

机构、生物医药或医疗器械研发机构、医药企业或医疗器械企业以及专利服务机构、财务服

务机构、法律服务机构等专业机构组成。

投融资服务专委会主动搭建医疗健康领域投资机构、服务机构与医药(械)研发生产企

业的桥梁，助力提升投资机构与医药(械)企业的沟通效率，推动医疗健康产业的快速发展。

投融资服务专委会持续跟踪医疗健康领域投融资实践，深入研究医疗健康领城投融资工

作面临的问题，为投资机构投资决策提供信息支持，为医药(械)企业研发选题立项和投资

并购提供决策参考。

投融资服务专委会将不定期策划组织医药投融资高端论坛，策划组织投资机构与医药

(械)企业的专题沙龙，组织项目路演对接活动，提供专业培训、信息咨询等服务，帮助医

药投融资机构提高工作有效性。

投融资服务专委会将主持编制发布年度《中国医药投融资年度蓝皮书》,参与编制发布

年度《中国医药(械)上市公司研究报告》、主持编制发布年度《中国生物医药与医疗器械

专利蓝皮书》。

第一届投融资服务专委会组成人员

主任：吴清功(兼)

执行主任：李靖(主持工作，药渡集团董事长)

副主任：

1

奴亭佑(富煜亚洲创始合伙人)

彭长鸿(国投招商高级研究员)

张琦(三生制药投资总监)

徐朝华(和恒咨询董事长、财数科技联合创始人)

杨承刚(泱深生物创始人、董事长)

编委会成员名单：

李瑶、石晓媛、朱琛琛、肖雨、王振、陈志新

l

引言

医药工业和医疗装备产业是卫生健康事业的重要基础，事关人民群众生命健康和高质量

发展全局。回顾过去三年，医药生物行业资本市场表现持续下行，截止2024年4月30日，

行业指数较2021年初下滑37.0市盈率下滑38.79跌幅远超A股水平。

本报告中，我们针对医药生物2023年资本市场表现持续下行，以公式“市值=净利润

×市盈率”为核心展开系统性分析，重点从医药生物行业经营价值与交易价值两大维度出发

进行深入研究。

从经营价值来看，医药生物上市公司表现高研发、高销售、高毛利的行业特点，受益于

其高毛利的行业特点，其盈利能力较A股存在明显的优势，并由此导致其股东回报与资产

回报明显高于A股水平，但2023年以来，医药生物上市公司研发投入回报略有下滑，具体

表现为研发费用率攀升的同时毛利率却出现下滑，叠加销售费用率的持续增长，盈利能力被

压缩，较A股的优势缩小。而在造血能力方面，医药生物上市公司有所提升，但被反超，此

外医药生物上市公司在规模、成长性、运营效率等维度存在不同程度的下滑，并与A股存

在差距。

从交易价值来看，2023年医药生物上市公司的投融资等资本运作趋向谨慎；伴随估值

的持续走低，公司回购与增持活动明显增加，反映行业内企业对企业低估值的共识，与此同

时，研报数量增加与评级覆盖变广反映卖方市场对医药生物上市公司的关注度恢复，北上持

股的增加、筹码更加集中与机构、主力资金流出放缓等迹象反映买方市场对医药生物上市公

司信心的转变，交易价值整体表现出回温信号。

在医药生物行业资本市场表现持续下行的背景下，希望通过本报告内容可以为行业上市

公司开展市值战略规划提供工作思路和抓手。

Ⅲ

目录

一、医药生物上市公司资本市场仍在下滑周期…………1

1.1行业指数下滑严重…………1

1.1.