宏观研究：10月高频数据有所回暖，上下游恢复仍有分化.docx

目录

大类资产表现 5

10月经济高频数据环比改善，CPI与PPI同比增速趋于收敛 5

“银十”房地产市场热度环比明显升温，关注后续可持续性 5

工业需求环比改善，基建投资相关实物工作量加速形成 7

国庆假期居民出行需求旺盛，消费环比回暖 9

韩国出口增速有所放缓，或指向年内我国出口增速有所放缓 10

上下游生产延续分化态势，促生产稳增长做法可持续性面临挑战 11

CPI同比增速环比回落，PPI同比增速或小幅回升，CPI与PPI同比增速趋于收敛 12

10月经济景气度或环比改善 14

国内外宏观热点 14

海外宏观热点 14

国内宏观热点 29

本周宏观环境分析：欧美经济不确定性仍高，国内经济环比改善 34

风险提示 35

中邮证券投资评级说明 36

图表目录

图表1：大类资产价格变动一览 5

图表2：30大中城市商品房日度成交面积 6

图表3：30大中城市商品房周度成交面积 6

图表4：100大中城市成交土地占地面积（万平方米） 7

图表5：100大中城市成交土地溢价率（） 7

图表6：螺纹钢现货价格 7

图表7：螺纹钢主要钢厂开工率 7

图表8：石油沥青装置开工率 8

图表9：沥青库存水平 8

图表10：1-9月新增专项债发行情况（亿元） 9

图表11：1-10月国债和地方政府债净融资额情况 9

图表12：北京地铁客运量 9

图表13：上海地铁客运量 9

图表14：当日全国电影票房：7DMA（万元） 10

图表15：当日全国观影人次：7DMA（万人次） 10

图表16：国内航班执行率 10

图表17：乘用车销量（） 10

图表18：SCFI综合指数和CCFI综合指数 11

图表19：SCFI综合指数和CCFI综合指数环比增速 11

图表20：韩国出口 11

图表21：运费指数 11

图表22：高炉开工率 12

图表23：汽车半钢胎开工率 12

图表24：PTA开工率 12

图表25：PTA产业链负荷率：江浙织机 12

图表26：平均批发价:猪肉(元/公斤） 13

图表27：平均批发价:28种重点监测蔬菜（元/公斤） 13

图表28：平均批发价:7种重点监测水果（元/公斤） 13

图表29：农产品批发价格200指数 13

图表30：CRB工业原料现货指数 13

图表31：CRB金属现货指数 13

图表32：本周宏观环境变化 35

大类资产表现

10月第4周（10.19-10.25），DR007和6个月同业存单（股份制银行）到期收益率小幅上升，流动性有收紧迹象；2年期和10年期国债到期收益率小幅回升，利率曲线走陡；全球主要经济体股票市场有所分化，国内权益市场走强，上证综指、深证成指和创业板指涨幅均超1?，海外主要经济体权益市场走弱，呈现下跌态势；大宗商品涨跌分化，黄金、原油、大豆、玉米价格走高，白银、铜等价格回落；外汇市场方面，美元指数小幅走高，人民币汇率小幅贬值。

图表1：大类资产价格变动一览

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10月经济高频数据环比改善，CPI与PPI同比增速趋于收

敛

“银十”房地产市场热度环比明显升温，关注后续可持续性

截至10月26日，30大中城市商品房日均成交面积环比明显回暖，

从环比增速来看，10月商品房销售较9月较为明显回暖。截至10月26日，

30大中城市商品房日均成交面积28.32万平方米，较9月同期日均成交面积增

长42.71?，环比增长较为显著。其中，一线城市商品房日均成交面积8.62万平方米，较9月同期日均成交面积增长61.81?；二线城市商品房日均成交面积11.84万平方米，较9月同期日均成交面积增长25.92?；三线城市商品房日均成交面积7.86万平方米，较9月同期日均成交面积增长53.71?。

从同比增速来看，10月一二三线城市商品房销售同比增速出现分化，一线

城市和三线城市呈现止跌企稳迹象，二线城市仍处于调整阶段。截至10月26日，

30大中城市商品房日均成交面积较2023年同期增长-9.97?，同比增速下降幅度有所收窄。其中，一线城市商品房日均成交面积较2023年同期增长12.40?；二线城市商品房日均成交面积较2023年同期增长-32.63?；三线城市商品房成交面积较2023年同期增长26.61?。

图表2：30大中城市商品房日度成交面积 图表3：30大中城市商品房周度成交面积

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