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CD（2024年第7期）财金研完

ESG评级、数字化转型与企业绿色创新

李丹李朝红(通讯作者)

摘要：文章以商道融绿首次发布的上市公司ESG评级为准自然实验，选取2012一2022年中国A股上

市公司为样本数据，并引入多期双重差分模型，实证检验了ESG评级、数字化转型与企业绿色创新之间的

关系。研究表明：ESG评级对企业绿色创新有显著的正向影响，而数字化转型在这一过程中具有中介效

应。进一步研究发现，非重污染企业和融资约束程度低的企业能更好地通过ESG评级提升企业绿色创新。

关键词：ESG评级绿色创新数字化转型多期双重差分模型

中图分类号：F270文献标识码：A

一、引言二、理论分析与研究假设

近年来，在一系列绿色发展政策的推动下，一）ESG评级与企业绿色创新

ESG逐渐在政策上受到关注和重视。ESG主要关从声誉理论的角度出发，企业ESG评级越高，

注企业在环境（Environment）、社会（Social）和治理越有可能向市场传递企业在环境、社会责任与公司

(Governance）三个维度的综合表现，强调企业发展治理维度的正面声誉形象，提升企业绿色创新绩

不能单一追求财务绩效增长，还要考虑环境保护、效。Caoetal.(2024)研究发现ESG评级有助于企

消费者权益、内部治理、可持续发展能力等非财务业建立良好声誉，吸引绿色投资，降低融资成本，从

指标，由此倒逼企业加快绿色创新进程。ESC评级而更容易提高绿色产品创新带来的经济效益。张

是企业对可持续发展理念的重视和投人，而绿色创如等（2023)认为良好的ESG表现不仅向外界传递

新则是企业实现可持续发展的重要动力（孟猛猛了正面的企业形象，降低了利益相关者逆向选择带

等，2023）。此外，随着人工智能、大数据、互联网等来的风险，还表明中小企业经营业绩较好，存在长

新兴技术的应用和发展，数字化转型已成为企业实期发展的可能性，从而降低企业通过利益相关者获

现绿色创新变革的新动力，同时较高的ESG评级能得各种资源的成本，为企业开展绿色创新提供机会

够从绿色低碳的角度实现数字化转型，最终促进企和潜在空间。另外，付筱惠（2023)认为ESG评级较

业全面绿色可持续发展。基于此，本文以商道融高的企业可以凭借其良好的声誉资本，吸引更多优

绿首次公布上市公司ESC评级为准自然实验，利秀人才，激发员工开展创新活动的积极性，推出相

用2012一2022年我国A股上市公司的数据，构建应的绿色产品和服务，促进企业绿色创新，为绿色

多期双重差分模型,考察ESG评级对企业绿色创新的低碳发展提供长足动力。

影响。从信号传递理论的角度出发，利益相关者与企

作者单位：西南林业大学经济管理学院

基金项目：中国国家留学基金资助[2023]54；云南省教育厅科学研究基金项目“数字化转型背景下云南省企业ESG信息披露

研究（项目编号：2024J0704)。

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经管天地

业之间存在信息鸿沟，而ESG评级能够从环境、社的数量与质量，发挥企业数字化转型对绿色创新影

会和治理三个方面向外部市场反映公司的非财务响效应（张泽南等，2023）。数字化转型需要一定的

信息，从而降低信息不对称的风险，帮助利益相关资金支持，融资约束可能会制约企业进行数字化转

者全面评估公司的绿色可持续发展绩效，为企业绿型，相