北京人力 首次覆盖：业务增速良好，利润增长超预期.docxVIP

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公司点评报告·社会服务行业

业务增速良好,利润增长超预期

——北京人力(600861.SH)首次覆盖2024年10月28

核心观点

北京人力(600861.SH)推荐首次评级l:公司发布20242024年前三季度公司实现营收331.9亿元/同比十15.5%,归母净利6.4亿元同比十84.8%,扣非归母净利4.0亿元同比+137.9%。其中,Q3公司实现营收113.1亿元/同同比+18.4%,归母净利

北京人力(600861.SH)

推荐首次评级

元/同比十52.3%,扣非归母净利1.3亿元/同比+33.0%o

l营收归母净利业绩承诺提前完成。3Q24公司营收情况良好比+18.4%,增速较去年同期+4.1pct,或得益于外包业务的高速增长。2024年前三季度,归母净利润6.4亿元,业绩承诺完成率为109.7%,计入前三季度的政府补贴约4.8亿元,3Q24约1.2亿元,剔除非经常性损益项目影响后公司前三季度扣非归母净利为4.0亿元,业绩承诺完成度为73.31%

l公司毛

利率为5.9%,同比-0.5pct,环比+0.9pct。费用方面,销售费用管理费用/研发费用财务费用分别为13851万元/25361万元/1080万元/-1752万元,占营收比重各为1.2%/2.2%/0.1%/-0.29%6,同比-0.45pct/-0.01pct/0.14pct/+0.06pct,环比+0.05pct/+0.30pct/+0.02pct/-004pct。总体来看,费用率同比呈下滑趋势,但环比上个报告期小幅提升,导致3Q24归母净利率为1.8%,同比+0.4pct,环比-0.lpcto

l公司看点:1)公司作为

广,品牌影响力较强。2)公司持续升级完善大客户的开发、服务、与管理,不断提升客户服务的效率与品质,多年来积累了大量优质且粘性高的客户。3)公司经营情况良好,近年来业务规模稳步扩张,海外业务有望带来新增量点,同时经营效率提升,费用率整体呈下滑趋势,盈利能力有望增强。

l投资建议:

近年来外包业务发展迅速,拉动公司营收规模持续扩大,且降本增效工作进度效果良好,我们预计2024-2026年归母净利分别为8.8亿亿元元/9,88亿元/10.7亿元,对应PE估值为12.9X/11.6X/10.6X,首次覆盖,给予推荐评级。

-20%-40%l风险提示:宏观经济波动行业政策变化的风险大客户流失的风险主要财务指标预测

-20%-40%

2023A

2024E

2025E

2026E

营业收入(百万元)

38311.83

43966.13

50921.44

57883.58

收入增长率%

18.47

14.76

15.82

13.67

归母净利润(百万元)

547.98

884.60

978.67

1074.38

利润增速%

32.24

61.43

10.63

9.78

毛利率%

6.90

5.86

5.76

5.70

摊薄EPS(元元

0.97

1.56

1.73

1.90

PE

20.78

12.87

11.63

10.60

PB

1.89

1.65

1.45

1.27

PS

0.30

0.26

0.22

0.20

资料来源:公司公告,中国银河证券研究院

分析师

:021:guximin_yjqchinastock.com.cn分析师登记编码:S0130522070001

市场数据2024-10-28

股票代码

A股收盘价(元元上证指数

总股本(亿z股)

实际流通A股股(亿亿Z股)流通A股市值(亿亿元)

60066220.11

3322.205.663.67

74