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第41卷第2期新乡学院学报2024年2月

Vol.41No.2JournalofXinxiangUniversityFeb.2024

ESG表现及融资约束对资本结构偏离度的影响研究

刘会洪袁张哲源

湖南工业大学经济与贸易学院袁湖南株洲412007冤

摘要ESG作为评价企业可持续发展能力的关键指标袁与中国式现代化发展理念高度契合遥利用2012要2021年A股上

市企业数据袁运用双向固定效应模型袁探究ESG表现尧融资约束与资本结构偏离度的关系及其作用机制袁并检验融资约束

在企业ESG表现与企业资本结构偏离度之间的中介效应遥研究发现院企业ESG表现能够显著抑制资本结构偏离度袁通过改

善或提升ESG表现可有效缓解融资约束袁从而达到抑制企业资本结构偏离度的目标曰进一步的异质性检验及分析表明院

处于成熟期的企业尧国有企业尧高法治化企业尧轻污染企业尧非高新技术企业及CEO弱风险偏好企业的ESG表现对企业资

本结构偏离度的抑制效应比较显著遥研究结论及建议对企业降低未来面临的市场风险袁健全企业ESG评估制度及信息披

露标准袁督促投资者重视ESG表现具有重要实践价值遥

关键词ESG表现曰融资约束曰资本结构偏离度曰异质性分析

中图分类号F275文献标识码A文章编号2095-77262024冤02-0015-09

一尧引言策不确定性的上升袁企业层面的融资决策容易出现

党的二十大提出了一系列新思路尧新战略尧新举偏差袁企业对现金持有量的判断会变得更加谨慎袁为

措袁在进一步统筹推进野五位一体冶总体布局尧协调推降低负债规模袁减少债权融资占比袁将更多地利用股

进野四个全面冶战略布局的引领下袁企业可持续发展权融资袁以保证企业发展需求袁避免陷入财务困境遥

咱1暂融资方式发生变化调整时期袁企业资本结构不可

的理念和意识逐渐增强遥叶中华人民共和国国民经

济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目避免地会出现偏离最优目标资本结构的情况遥通过

标纲要曳明确指出袁要实施可持续发展战略袁完善生回顾现有相关文献发现袁影响资本结构动态调整的

态文明领域统筹协调机制袁构建生态文明体系袁推动因素很多袁学者们主要涉及到的相关指标包括企业

经济社会发展全面绿色转型袁建设美丽中国遥积极实盈利尧规模尧内控水平尧管理层特征尧财务风险尧自由

施可持续发展战略袁迫切需要企业重视生态环境尧社现金尧个股动性尧股权集中度尧盈余质量等袁但引

咱2暂入ESG表现对资本结构动态调整的研究较少袁且尚

会责任和内部治理问题遥ESG是指环境社会和公

司治理的缩写袁作为评价企业可持续发展能的关未有明确结论遥因此袁探究ESG表现与资本结构偏离

咱3暂度之间的关系及其作用机制袁对企业利用高水平

键指标袁与中国式现代化发展理念高度契合袁体现

了投资者和社会对企业可持续性和社会责任的期ESG表现带来的利润野红利冶缓解融资约束袁优化资

望遥通过对自身ESG表现的评估和提升袁企业能够更本结构袁提高企业可持续发展能具有重要实践价

好地理解自身的优势和短板袁优化经营战略袁提高竞值遥本文的边际贡献可能有院第一袁将ESG表现的研

争和可持续发展能咱4暂遥当前在经济政策不确定究视角从聚焦于公司绩效层面转向资本结构层面袁

性上升的背景下袁企业ESG表现不仅是企业履行社