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经济视野R

pinpaiyanjiueconomicperspective

ESG对企业价值的影响

□郑子柳张元博*郑娟

摘要：本文紧跟经济趋势，对国内外相关文献进行归纳、梳理、分析的基础上，根据利益相关者理论、可持续发展理论、

信息不对称理论、信号传递理论来探究ESG表现与企业价值的影响性，从理论层面推导出本文所需研究的基本假设，以

帮助政府、企业以及投资者深入了解企业ESG表现的重要性，使得利益相关者更加理解ESG表现对企业价值的重要性。

关键词：ESG；企业价值；绿色发展；企业风险

一、概念界定与理论基础表1

我国当前ESG评价体系现状

（一）概念界定华证商道融绿社投盟

二级指标－关键议题14139

1.ESG概念

三级指标-评估指标500+12757

ESG是企业在环境（environme

是否考虑财务指标是是是

ntal）、社会责任（social）和公司治是否采用打分法否是否

理（governance）三个方面综合表现的

评估指标。低和投入力度大小、对社会责任的履的一种回应。

ESG框架体系可以分为三部分：行水平、公司治理能力的高低，同时二、现状分析和研究假设

ESG披露、ESG评价以及ESG投资。企业ESG表现成为投资者权衡是否对（一）我国上市公司ESG现状

三个环节的主要形式、依据、目的均企业进行长期投资的指标。分析

存在差异，但紧密联系，ESG披露处2.利益相关者理论随着绿色发展、可持续发展理念

于基础性的地位，但会对ESG评价和Freeman（2006）较为完整地提出在我国的深入推进，越来越多评级机

ESG投资产生重要影响。了利益相关者概念，认为不同利益相构和投资机构意识到ESG评级的重要

2.企业价值关者拥有的资源不同，对企业影响程性，我国也逐步加快了ESG评价体系

企业价值即企业本身的价值。企度也不同。这些利益相关者包括员工、的建设。

业价值的确定对于企业在市场上的竞消费者、供应商和政府等。企业的发通过对国内外评级机构的指标体

争地位和市场份额具有重要影响，投展需要各方的共同投入和参与，应该系整理后发现，绝大多数机构针对

资者可以通过企业价值判断企业的发追求整体利益的最大化。而非只是股ESG构建了涉及三个级别的指标体系，

展前景和投资价值。从ESG角度来看东利益最大化,随着相关研究日益深其中第一个级别从E、S、G三个维度

企业履行环境保护、社会责任和关注化，该概念被广泛运用。展开，针对每一维度下设多个关键议

公司治理，体现公司在考虑自身经济3.期望理论题作为二级指标，二级议题之后又包

利益的同时还加入社会利益，促使公期