资本市场开放推动企业数字化...于准自然实验和文本分析方法_李成明.pdfVIP

第40卷第8期统计研究Vol.40，No.8

2023年8月StatisticalResearchAug.2023

资本市场开放推动企业数字化

*

转型了吗？

——基于准自然实验和文本分析方法

李成明周迪董志勇

内容提要：企业数字化转型是畅通国内大循环的重要举措，也是推动高质量发展的关键路径，

但现有文献对企业数字化转型的动因关注较少。本文运用文本分析方法对2009—2021年上市公司年

报进行分析，构建了企业数字化转型指数，并基于沪港通准自然实验研究了资本市场开放对企业数

字化转型的影响及其机制。实证结果显示，资本市场开放显著推动了企业数字化转型，且这一结论

在进行一系列稳健性检验后依然成立。机制分析发现，资本市场开放主要通过改变企业信息披露行

为和促进企业长期价值回归两条路径推动企业数字化转型，即企业数字化转型兼具策略性和实质性。

异质性分析发现，资本市场开放的数字化转型效应在非国有企业、高新技术产业、融资约束较高企

业和管理层权力较大的企业中表现更明显。本文剖析了“开放”与“转型”之间的关系，为企业数

字化转型的影响因素研究提供了新视角，也为开放进程中加快企业数字化转型以促进经济高质量发

展提供了经验证据。本文结论说明，通过资本市场开放融入国际大循环，可以加快企业数字化转型

以畅通国内大循环，有助于构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

关键词：数字化转型；资本市场开放；新发展格局；文本分析；准自然实验

DOI:10.19343/ki.11–1302/c.2023.08.008

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中图分类号：F831，F270，F222文献标识码：A文章编号：10024565(2023)08009614

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