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推进证券公司发展的几点建议

在国务院的正确领导和中国证监会的大力推动下，我国证券公司的综合治理已取

得阶段性成果、证券业的系统性风险也得到有效控制;但同时我们也应该看到，

制约证券业发展的诸多因素依然存在，使得我国证券公司综合竞争力低下、自主

创新能力弱的痼疾并未得到根本改观，在证券市场日益规范化和国际化的背景之

下，我国证券公司不但没有摆脱危机、反而有被进一步边缘化的趋势.若任由这

种局面持续下去,不仅将使证券业加速衰败和消亡，而且将对资本市场的发展乃

至于整个国民经济的运行都带来灾难性后果。因此，为证券公司创造良好的发展

环境、尽快使其摆脱困境，已成为证券市场发展和对外开放的不二选择。为此，

我会广大会员单位呼吁，在证券公司自身加快改革发展的同时，管理层也应从推

动我国证券市场的持续稳定发展出发，培育证券公司的自主创新能力、支持证券

公司的创新发展，尽快使证券公司步入持续、稳定、健康发展的良性轨道。

一、我国证券公司的现状

1、证券公司数量众多,但资产规模偏小、且资产规模缩水严重

近年来，为推动行业资源整合、降低行业整体风险,中国证监会加大了对高风险

券商的处置步伐，到目前为止已有20余家券商被处置，行业竞争秩序得到极大

改善，但证券公司数量仍多达100余家，资产规模偏小，难以适应证券业规模化、

国际化发展的要求.2004年末,114家证券公司总资产、净资产分别为3293.73亿

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元、669。08亿元,平均每家28.89亿元、5。87亿元。这一资产规模与美国的一

流投行相比还相距甚远。如，我国证券公司平均总资产仅为摩根斯坦利的0。

045％、美林的0。054%、高盛的0.066％；平均净资产仅为摩根斯坦利的0.252％、

美林的0.226％、高盛的0。283％。

值得注意的是，受制于股指深幅调整的拖累、以及执行《金融企业会计制度》的

影响，在证券公司数量小幅减少的同时，证券公司的资产规模却大幅缩水。2004

年末114家证券公司总资产、净资产同比分别减少32。72％、44。94％,平均总

资产和净资产分别减少28。01%、41.06%。

2、证券公司资本实力不足,抗风险能力低下

从注册资本来看，2004年6月末,130家证券公司共1264.75亿元,平均每家9。73

亿元；从净资本来看，2004年底，114家证券公司净资本合计453。41亿元，同

比锐减42。70%；平均每家3.98亿元,同比减38.67%.与美国一流投行相比，我

国证券公司资本规模的差距也十分明显。以2004年末的数据计,我国证券公司的

平均资本规模仅及摩根斯坦利的0.043%和高盛的0.21%。资本规模明显偏小、

资本实力十分单薄，直接制约着证券公司的生存和发展。

3、基础性业务萎缩,市场集中度下降

2005年，经纪和承销业务这两大证券公司传统的基础性业务大幅萎缩。经纪业

务方面，2005年前11个月，沪深两市股票基金交易额3万亿元，同比降低26.11%。

其中，沪市成交1.84万亿元，同比降低27.67%;深市1。17万亿元,同比降低23.52％;

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债券现货、债券回购等业务也都出现了不同程度的下滑.从承销业务来看，2005

年由于股改使发行暂停，筹资额仅300。97亿元，较上年年锐减43.51%,尽管股

改保荐和债券承销业务的开展带来增量收入，但难以补偿股票发行暂停带来的巨

大损失.

在基本业务量大幅萎缩的同时，其市场集中度也在下降.2004年，股票基金交易

额、股票主承销家数、股票主承销金额前8位的市场集中度分别为36.53％、33。

57%和61.78%,较上年提高1.26、-4.89和—3。01个百分点。由于股票基金交易

集中度升幅远小于股票主承销家数和金额集中度的降幅，总的来说，基础性业务

的集中度还是下降了。这与发达国家投资银行业的集中趋势明显背离，我国证券

业的这种业务集中度分散状况无疑大大削弱了证券公司的生存能力。

4、经营业绩下滑明显，盈利能力羸弱

基础性业务大幅萎缩、而创新业务难以开展,使得证券公司的经营业绩不断下滑,

到2004年整个行业已连续3年亏损,若将整个行业看作一个上市公司的