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香港窝轮基础知识

2窝轮的特点认识香港衍生权证(窝轮)目录影响窝轮价格的因素买卖窝轮的注意事项及风险如何挑选窝轮窝轮的投资策略窝轮结算窝轮的种类

一、什么是窝轮

窝轮,英文名Warrant,大陆翻译为“权证”。从字面意思上来讲,他是一种“权利证明”。即当你持有某涡轮时,你有“权”在规定的日期,以规定的价格买入/卖出某只股票。

二、窝轮与期权的区别窝轮（权证）期权发行主体投行、券商无合约对手投行、券商市场参与者保证金不需要强制风险有限损失无限损失认识香港衍生权证(窝轮)3

$7行使价(今天+3个月)$5股价(今天)$9股价(今天+3个月)行使将来买进的行使权力认购证认识窝轮认识香港衍生权证(窝轮)4

$3行使价(今天+3个月)$5股价(今天)$1股价(今天+3个月)行使将来卖出的行使权力认沽证5

影响窝轮的价格包括相关资产价格、到期时间、引伸波幅及市场供求等等因素有到期日(3个月到5年不等),到期时不可以再买卖,以现金结算,没有股票交收没有收回价,投资者可以持有到到期日虽然窝轮有到期日,投资者可随时买卖,不一定要持有到到期日交易时间与其他港交所股票产品一样采用庄家制度,保证流通量可利用现金或保证金帐户买卖所有在港交所上市的衍生权证实时行情可通过公司交易系统(要付费)或财网站查询与买卖股票的分别是买卖衍生权证不需要付印花税,成本低窝轮的特点6

窝轮和股票一样在市场上交易，你能买卖港股，就能买卖涡轮。我们今天以“腾讯控股(00700)”?的涡轮为例。

a、前两个字，是正股名称，即腾讯。代表这只涡轮追踪腾讯控股走势。

b、当中两个字，瑞银，是发行这个涡轮的投行，19777的发行商为瑞银。其他的发行商有:中银，高盛，摩根大通等。

c、后两个字，六十，是涡轮的行权年，月。即这只涡轮将在2016年10月行权。

d、最后一个汉字，购/沽，代表这只涡轮是认购还是认沽。

窝轮名字的组成腾讯瑞银六十购A(@EC)（19777.HK）7

大家学习辛苦了,还是要坚持继续保持安静8

窝轮名字的组成e、最后一个字母A/B/C/D，代表瑞银很可能发行了同样时间行权的针对腾讯股票的涡轮，但行权的条件不一样（比如行权价格）。这个时候就用ABCD来区分。另一只就叫腾讯瑞银六十购B。

f、括号里的内容:“@”表明到期用现金交割而不是用腾讯的股票来交割，若用“*”则表明是实物交割（超级少见）；“E”表明是欧式，若用“X”表明是特种或非传统型窝轮(具体见其条款)；“C”表明是认购证，认沽证则用“P”，即Call和Put的英文缩写。

于是，这个涡轮名字所表达的含义为:瑞士银行发行的A类、以中腾讯控股为标的的、于2016年10月到期且以现金交割的欧式涡轮”。腾讯瑞银六十购A(@EC)（19777.HK）9

1,行使价1,行使价1,行使价1,行使价1,行使价1,行使价10

4,有效杠杆（实际杠杆）4,有效杠杆（实际杠杆）有效杠杆正股价格引申波幅剩余期限11

有效杠杆价外价内长期短期有效杠杆较低有效杠杆较高12

5,溢价5,溢价溢价贵划算13

6,打和点6,打和点6,打和点6,打和点14

8,引申波幅8,引申波幅8,引申波幅8,引申波幅15

价内价外平价权证示意图股价$5行使价$7价外行使价$3价内认购证认沽证股价$5行使价$7价内行使价$3价外16

购,就是买。沽,就是卖。认购涡轮,字面意思即在规定的时间你可以以规定的价格买入某只股票。认沽涡轮,字面意思即在规定的时间你可以以规定的价格卖出某只股票。认购窝轮和认沽窝轮17

窝轮的种类窝轮类别特性美式涡轮持有人可在窝轮上市日至到期日间的任何时间行使权利（买入相关资产或出售相关资产）。欧式涡轮持有人只可以在到期日当日行使权利。美式窝轮、欧式窝轮备注:实际交易中，少数投资者会行权，所以美式“可随时行权”条款作用不大。18

窝轮的种类国企股份、国企股份窝轮国企股份国企股份窝轮选择选择较多只有市值较大的国企股份选择方向只可看升可看升可看跌（但以看升为主）波动性个别热门国企股份的波动性较高相关资产波动性高，皆有杠杆效应流通性个别热门国企股份的流通性会有高低庄家制下发行人需提供流动量，但差价随相关资产流动性而有阔宅资金要求最低为买入1手正股最低1手窝轮，资金远低于正股潜在回报正股升幅按所选杠杆将正股变化扩大最大损失100%资本100%资本19

国企指数期货、国企指数窝轮比较国企指数期货国企指数窝轮选择以当时市价买卖有不同行使价及到期日选择方向可看升或看跌可看升或看跌波动性波动性较个别热门国企股份为低相关资产波动性较高，但有杠杆效应流通性流通性较高庄家制下发行人需提供