食品饮料行业大众品2024Q3前瞻：需求延续分化，期待修复弹性-241016-国联证券-16页.pdfVIP

证券研究报告

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大众品2024Q3前瞻：需求延续分化，

期待修复弹性

2024年10月16日

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证券研究报告

|报告要点

2024Q3餐饮需求依旧疲软，家庭端韧性较强，且分化特征延续：高线城市略有承压，低线城

市韧性充足，致大众品企业业绩分化明显。9月以来，多项消费刺激政策逐步落地，期待大众

餐饮+大众送礼场景修复带来的需求弹性，我们认为下调贷款利率+核心资产止跌回稳+消费券

直接刺激，高线城市需求有望逐步企稳；加强“三保”+“一揽子”政策下居民端收入及消费

预期改善，低线城市消费需求有望保持强韧。本文从2024Q3季报前瞻出发，结合近期消费刺

激政策，展望大众品企业后市经营表现。长风破浪会有时，曙光已现，拐点可期。

|分析师及联系人

刘景瑜邓洁

SAC：S0590524030005SAC：S0590524040002

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2024年10月16日

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食品饮料

大众品2024Q3前瞻：需求延续分化，期待修

复弹性

➢餐饮弱复苏，期待修复弹性

投资建议：强于大市（维持）2024Q3餐饮需求依旧疲软，根据Wind数据，2024年7、8月餐饮较2019年收入

上次建议：强于大市复合增速分别为3.63%、2.25%，表现依旧平淡。但9月以来，多项消费刺激政策

逐步落地、传导，期待大众餐饮修复弹性，需求端有望企稳改善：据中国烹饪协会

相对大盘走势开展的“2024年国庆假期餐饮业经营情况调研”，受访餐饮企业假期营业收入与去

食品饮料沪深300年国庆假期7天相比上涨2.0%；客流量与去年国庆假期7天相比上涨5.6%。

20%➢家庭端分化，需求有望企稳

0%2024Q3家庭端分化特征延续，高线城市略有承压，低线城市韧性充足：7、8月我

国乡村社零增速保持领先，分别同比+4.6%、3.9%，消费向着多样化、品牌化方向

-20%发展，支撑家庭端消费的韧性。随着9月以来“一揽子”政策落地，我们认为下调

贷款利率+核心资产止跌回稳+消费券直接刺激，高线城市需求有望逐步企稳；“三

-40%

2023/102024/22024/62024/10保”+政策刺激下居民端收入及消费预期改善，低线城市需求有望保持强韧。