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行业定期报告|医药生物
图表27：第八轮牛市及其之后一年医药生物板块涨幅Top1018
图表28：近三轮牛市医药生物板块涨幅Top2018
图表29：近三轮牛市医药生物板块牛市及结束1年后回撤最小标的Top2019
图表30：2024年初至今中信医药板块与沪深300行情21
图表31：本周中信医药子板块涨跌幅情况21
图表32：2010年至今医药板块整体估值溢价率22
图表33：中信医药子板块估值情况（2024年9月30日，整体TTM法，剔除负
值）22
图表34：近20个交易日中信医药板块成交额情况（亿元，%）23
图表35：中信医药板块涨跌幅Top10（2024.9.30-2024.10.4）23
图表36：本周大宗交易成交额前四（2024.9.30-2024.10.4）23
图表37：近半年医药板块新股情况24
图表38：本周恒生医疗保健指数与恒生指数行情24
图表39：2024年初至今恒生医疗保健指数与恒生指数行情24
图表40：恒生医疗保健涨跌幅Top10（2024.9.30-2024.10.4）25
华福证券
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行业定期报告|医药生物
1医药中期投资策略及建议关注组合上周表现
1.1医药中期投资策略：医药可以逐步加大配置，半年报后或有超额收益
24年关键政策：1）2024Q3医药同比增速好转；2）DRG/DIP全面推广，医疗机构
将更加重视性价比；3）期待基药调整；4）国资委对国企经营效率及市值管理考核
加强，国企改革或有进展；5）全链条鼓励创新，国家和各地将陆续落地；
估值及筹码：1）历史估值中下区间，有比较优势；2）Q2基金大幅减配，筹码较好；
中长期重点方向及标的
我们在《医药新常态，路在何方？——调存量、寻增量、抓变量》报告中，根据医
药-供给，人口-需求、医保-支付、医疗-结构的分析框架提出在行业进入新常态的大
背景下，调存量（老龄化+进口替代）、寻增量（出海+大品种+仿转创）和抓变量（国
企改革）或成为中长期医药投资关键词。
——调存量：老龄化下60岁以上人群23-50年CAGR增长最高
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