成长因子再升级，盈利加速度x.pdfVIP

正文目录

1.引言：传统成长因子有待改进5

2.成长新维度：盈利加速度7

2.1.成长因子升级：盈利加速度因子构建7

2.2.因子特8

2.3.加速度因子选股表现稳健13

2.4.盈利加速度因子分行业有效性差异较大16

2.5.盈利加速度因子在中证500内表现出色18

3.优中选优：基于盈利增长模式的盈利加速度策略19

3.1.改进加速度因子新视角：从盈利增长模式说起19

3.2.模式一：加速度因子多头选股能力最佳22

3.3.优中选优：加速增长精选50策略表现出色23

4.总结25

5.风险提示26

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告

图表目录

图表1大类风格示意图5

图表2成长因子历史表现汇总（2009.1.23-2020.5.29）6

图表3营业毛利润TTM同比增速的分十组年化超额收益（相对市场等权）6

图表4营业毛利润TTM同比增速的多空组收益6

图表5公司净利润同比增长率案例展示7

图表6盈利加速度因子明细8

图表7NET_PROFIT_EAA多头组的行业分布（2020.4）9

图表8NET_PROFIT_TTM_GROWTH多头组的行业分布（2020.4）9

图表9NET_PROFIT_EAA多头组的行业分布（2014.4）9

图表10NET_PROFIT_TTM_GROWTH多头组的行业分布（2014.4）9

图表11OPER_REV_EAA的时间序列特10

图表12NET_PROFIT_EAA的时间序列特10

图表13盈利加速度因子与BARRACNE5风格因子的相关性10

图表14营收加速度OPER_REV_EAA因子在申万一级行业中分布（2020.4.30）11

图表15营业利润加速度OPER_PROFIT_EAA因子在申万一级行业中分布（2020.4.30）11

图表16净利润加速度NET_PROFIT_EAA因子在申万一级行业中分布（2020.4.30）12

图表17各行业营收加速度OPER_REV_EAA时间序列分布12

图表18各行业营收加速度OPER_REV_EAA时间序列分布12

图表19各行业营业利润加速度OPER_PROFIT_EAA时间序列分布13

图表20各行业营业利润加速度OPER_PROFIT_EAA时间序列分布13

图表21各行业净利润加速度NET_PROFIT_EAA时间序列分布13

图表22各行业净利润加速度NET_PROFIT_EAA时间序列分布13

图表23盈利加速度因子在全市场内的测试结果14

图表24OPER_PROFIT_EAV月度IC序列14

图表25OPER_PROFIT_EAV多空组净值与最大回撤14

图表26OPER_PROFIT_EAV分组年化收益15

图表27OPER_PROFIT_EAV分组年化超额收益（市场等权）15

图表28OPER_PRO