3第三章-证券投资基本分析-(1).ppt

证券投资基本分析第一节宏观经济因素分析宏观经济分析的意义证券市场是联结国民经济诸方面的纽带，证券市场的兴衰会影响国民经济发展的快慢；同时，国民经济的发展从本质上决定着证券市场的发展。某证券的投资前景和价值除了与公司的经营与财务状况有密切关系外，还要受外在环境的重大影响。基本分析的内容宏观分析。使投资人了解各种宏观影响因素对证券价格的影响，包括总体经济形势、政策因素、国际因素等所构成的证券投资的宏观环境。中观分析。有助于投资人了解所投资的证券所在行业的前景。微观分析。有助于投资人选择投资对象，判断买卖时机，它包括了公司的素质分析，财务分析等具体内容。影响证券市场价格的因素宏观因素和政策因素（经济周期、通胀、利率变动、货币政策和财政政策）产业因素公司因素市场技术因素（市场投机程度）社会心理因素政治性因素评价宏观经济的相关变量1、国内生产总值(GDP)与经济增长速度2、失业率(unemploymentrate)3、通货膨胀率(inflation)4、利率(interestrate)5、汇率6、预算赤字(budgetdeficit)7、国际收支8、固定资产投资规模9、心理因素(sentiment)宏观经济变动与证券投资

——经济周期与股票投资通货膨胀对证券投资的影响通货膨胀引起证券的购买力风险严重通胀下，政府的紧缩政策导致证券价格下跌通胀给企业经营带来的不确定性妨碍企业投资未预期到的通胀初期的物价上涨可能刺激生产、盈利增加、推动股价上涨利率对证券投资的影响利率通过影响企业利润影响股价利率通过影响证券投资的机会成本而影响证券价格（资金在储蓄与证券市场之间转移）利率通过影响证券的内在价值而影响其价格货币政策与证券投资宽松的货币政策会扩大货币供应量，降低利率，对经济发展和证券市场交易有着积极影响。但是货币供应太多引起严重通货膨胀时，又会起到相反作用。紧缩的货币政策会减少货币供应量，提高利率，不利于经济发展，也不利于证券市场的活跃。货币政策的调整对证券市场的影响较为直接、迅速。货币政策与证券投资央行货币政策手段法定准备率再贴现率公开市场操作财政政策与证券投资财政政策手段1、政府支出2、税收政策3、转移支付4、国债发行1、政府支出与证券投资2、税收政策与证券投资3、转移支付与证券投资对企业的转移支付增加，导致企业利润上升，有利于证券价格上升对居民的转移支付增加，导致居民可支配收入上升，增加某类产品的需求，导致公司业绩上升，证券价格上扬4、发行国债与证券投资国债发行导致证券供给增加，对其他证券价格产生影响国债利率的升降影响其他证券的价格财政政策总结扩张性财政政策有助于证券价格上升紧缩性财政政策有助于证券价格下跌财政政策对证券市场的影响较为缓慢而且持久汇率政策与证券投资本币对外贬值，本国产品出口竞争力增强，出口型企业受益，其证券价格会上扬本币对外贬值，导致资本流出，对本国证券需求下降，证券价格下跌汇率剧烈波动，政府的干预政策也会对证券市场价格产生影响经济指标分析第二节行业分析行业分析的重要性行业分析的重要性行业分析的重要性行业分析行业的概念所谓行业因素，是指影响某一行业证券行市的各种因素。行业因素分析的目的和任务就是对影响特定行业证券预期收益、风险水平和供求关系的各种因素及其变化，进行逻辑推理分析，在此基础上对特定行业证券的投资价值及价格走势进行判断，进而做出证券投资方向的选择。行业分析行业分类依据市场结构不同完全竞争行业垄断竞争行业寡头垄断行业完全垄断行业行业分析行业分类按行业与经济周期的关系成长性行业周期性行业防御性行业行业的生命周期行业生命周期各阶段收益和风险状况行业分析证券投资行业选择应考虑的主要因素技术进步供求关系的变化政府的行业政策其他因素行业在国民经济中的地位、行业的平均利润率水平、行业的市场竞争特征、行业的生产要素特征、行业的风险特征、行业的劳动分工状况、行业的对外开放程度、行业的区域特征、所有制特征等。行业分析行业选择的主要方法行业增长比较分析判断该行业是否为周期性行业比较该行业的增长率与国内生产总值增长率计算该行业销售额占国内生产总值的比重行业增长趋势预测找出决定行业发展的关键性因素，构造计量分析模型，然后运用计量模型进行预测利用该行业部门历年的增长率资料，运用统计分析方法或自我回归模型进行分析影响行业生命周期的因素1、需求2、技术进步3、政府的影响和干预4、社会习惯的改变需求需求是新产业产生的动力需求的稳定性决定了产业生命周期的长短需求的规模决定了产业成