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三峡工程项目融资案例分析

摘要

三峡工程全称为长江三峡水利枢纽工程。整个工程包括一座混凝重

力式大坝，泄水闸，一座堤后式水电站，一座永久性通航船闸和一架升

船机。三峡工程建筑由大坝、水电站厂房和通航建筑物三大部分组成。

大坝坝顶总长3035米，坝高185米，水电站左岸设14台，右岸12台，

共装机26台，前排容量为70万千瓦的小轮发电机组，总装机容量为

1820万千瓦时，年发电量847亿千瓦时。通航建筑物位于左岸，永久

通航建筑物为双线五包连续级船闸及早线一级垂直升船机。

三峡工程分三期，总工期18年。一期5年（1992一1997年），主

要工程除准备工程外，主要进行一期围堰填筑，导流明渠开挖。修筑混

凝土纵向围堰，以及修建左岸临时船闸（120米高），并开始修建左岸

永久船闸、升爬机及左岸部分石坝段的施工。二期工程6年（1998-2003

年），工程主要任务是修筑二期围堰，左岸大坝的电站设施建设及机组

安装，同时继续进行并完成永久特级船闸，升船机的施工。三期工程6

年（2003一2009年），本期进行的右岸大坝和电站的施工，并继续完

成全部机组安装。届时，三峡水库将是一座长远600公里，最宽处达

2000米，面积达10000平方公里，水面平静的峡谷型水库。

一、项目基本情况

三峡工程是中国跨世纪的一项巨大工程，到2009年三峡工程全部

建成时，所需的动态资金共计2034亿元人民币，由于三峡工程耗资巨

大，我国政府采取对未来资金流动进行预测的方法，对资金需求实行动

态管理，三峡工程静态投资按1993年5月国内价格水平总额为900。9

亿元。考虑到物价上涨、贷款利息等因素，到2005年工程的动态投资

为1468亿元。资金来源主要有三项：一是三峡工程资金，二是葛洲坝

电厂利润，三是三峡电厂从2003年开始发电的利润。这三项是国家对

三峡工程的动态投入，可解决工程的大部分资金。

到2005年底，三峡电站装机10台，当年发电收入加上三峡资金和

葛洲坝电厂利润，可满足工程移民资金需要并出现盈余。从2006年开

始，三峡工程有能力逐步偿还银行贷款。到2009年三峡工程全部建成，

共需要动态投资2039亿元。

二、项目投资结构

三峡工程建设中按照市场经济发展规律逐步形成了一套投资管理

方法，进而发展为三峡工程的投资管理模式。三峡工程总投资包括枢纽

建筑物总费用、建设征地和移民安置费用、独立费用、基本预备费、价

差预备费和建设期贷款利息等六大部分。

根据三峡工程开发总公司提供的资料显示，三峡工程的造价可以归

总为以下三个部分：

1）国家批准的1993年5月的价格，900。9亿元人民币，其中枢

纽工程500。9亿元，水库淹没补偿（移民费）400亿元。

2）建设期物价增长因素

3）贷款利息，包括已与开发银行签约300亿贷款每年需付的利息

以及其他贷款利息，预计为384亿元。

三、项目资金的主要来源渠道

三峡工程筹资由以下几个部分组成：

1）国家出台的三峡建设基金，即在全国销售电力中每度店增提电

价的专用资金，1996年起部分地区每度电增加7厘钱。该资金随着全

国电量的增长而增长，预计建设期17年共