8.1现金流量构成.pdfVIP

投资项目现金流量估计

一、项目现金流量的概念

概念:是指在投资决策中一个项目引起的企业现

金支出和现金收入的数额。

对该概念要掌握三点:

它是由特定项目引起的：这是确定现金流量的主体

它是项目的增量（一种差量，边际分析）

广义的现金概念（包括机会成本）

二、现金流量估计

初始现金流量

投资项目现金流量经营现金流量

终结现金流量。请看现金流量时间轴

012n

初始现金流量经营现金流量终结点现金流量

（一）初始现金流量

●项目建设过程中发生的现金流量，或项目投资总额。

●主要内容：

①形成固定资产的支出

（1）项目总投资②形成无形资产的支出

③形成其他资产的支出

某年营运资本增加额

（2）营运资本

＝本年流动资本需用额－上年营运资本总额

该年流动资产需用额－该年流动负债筹资额

（3）原有固定资产的变价收入

①资产售价高于原价或账面净值，应缴纳所得税—现金流出量

（4）所得税效应

②售价低于原价或账面净值，其损失抵减所得税—现金流入量

（二）经营现金流量

●项目建成后，生产经营过程中发生的现金流量，一般按年计

算。

主要内容包括：

①税后现金流入量——投资项目投产后增加的税后现金收入

（或成本费用节约额）。

②税后现金流出量——与投资项目有关的以现金支付的各种

税后成本费用以及各种税金支出。

不包括固定资产折旧费以及无形资产摊销费等（非付现成本）

。

●经营现金流量计算公式及进一步推导：

年营业现金净流量＝营业现金收入－经营付现成本－所得税

（营业现金收入－经营总成本）×

年营业现金净流量经营付现成本＋折旧

＝营业现金收入－经营付现成本

－（营业现金收入－经营付现成本－折旧）×所得税税率

＝营业现金收入－经营付现成本

－（营业现金收入－经营付现成本）×所得税率＋折旧×所得税税率

＝（营业现金收入－经营付现成本）×（1－所得税税率）＋折旧×所得税税率

假设某项目投资后第一年的会计利润和现金流量见下表：

投资项目的会计利润与现金流量单位：元

项目会计利润现金流量

销售收入100000100000

经营付现成本(50000)(50000)

折旧费(20000)0

税前利润或现金流量3000050000

所得税（25%）(7500)(7500)

净利润或现金净流量225004