合合信息(688615)新股覆盖研究.docx

内容目录

一、合合信息 4

（一）基本财务状况 5

（二）行业情况 6

（三）公司亮点 7

（四）募投项目投入 8

（五）同行业上市公司指标对比 9

（六）风险提示 9

图表目录

图1：公司业务盈利模式一览 4

图2：公司设立以来业务发展历程 5

图3：公司收入规模及增速变化 5

图4：公司归母净利润及增速变化 5

图5：公司销售毛利率及净利润率变化 6

图6：公司ROE变化 6

表1：公司IPO募投项目概况 8

表2：同行业上市公司指标对比 9

一、合合信息

公司基于智能文字识别、图像处理、NLP、知识图谱等核心技术，为C端及B端用户提供相关商品及服务。以营收来源划分，公司收入可分为智能文字识别、商业大数据、互联网广告推广、手机厂商技术授权四大板块。

图1：公司业务盈利模式一览

资料来源：公司招股书，

C端来看，公司通过扫描全能王（智能扫描及文字识别APP）、名片全能王（智能名片及人脉管理APP）、启信宝（企业商业信息查询APP）三款产品向公众提供相关服务；并依托C端流量，向广告客户提供推广服务。公司APP产品覆盖了全球百余个国家和地区的亿级用户，截至2023年底，公司扫描全能王、名片全能王、启信宝3款APP在AppStore与GooglePlay应用市场的全球用户累计首次下载量合计超过9.4亿，2023年12月的各渠道月活合计接近1.5亿

（各渠道月活为直接相加、无法去重），其中APP渠道的月活合计超过1.3亿，小程序、Web端等其他渠道月活合计约0.2亿。

B端方面，公司围绕智能文字识别、商业大数据等提供基础技术服务、标准化服务或解决方案。公司B端服务覆盖了近30个行业的企业客户，其中包括银行、证券、保险、政府、物流、制造、地产、零售等行业的众多头部客户，《财富》杂志2023年发布的世界500强公司名单中，

公司客户已覆盖超过130家。

图2：公司设立以来业务发展历程

资料来源：公司招股书，

（一）基本财务状况

公司2021-2023年分别实现营业收入8.06亿元/9.88亿元/11.87亿元，YOY依次为39.35%/22.67%/20.04%；实现归母净利润1.44亿元/2.84亿元/3.23亿元，YOY依次为

11.54%/96.37%/13.91%。必威体育精装版报告期，2024H1公司实现营业收入6.88亿元，同比增加21.85%，实现归母净利润2.21亿元，同比增加18.15%。

2023年，公司主营业务收入按产品类型可分为四大板块，分别为智能文字识别（9.01亿元，

75.91%）、商业大数据（1.85亿元，15.63%）、互联网广告推广（0.96亿元，8.09%）、手机厂商技术授权（0.04亿元，0.31%）。其中，C端APP扫描全能王所产生的收入为报告期内公司核心收入来源，占比维持在60%以上。

图3：公司收入规模及增速变化 图4：公司归母净利润及增速变化

资料来源：， 资料来源：，

图5：公司销售毛利率及净利润率变化 图6：公司ROE变化

资料来源：， 资料来源：，

（二）行业情况

公司定位于AI与大数据产业，专注于智能文字识别、商业大数据两大新兴行业。

1、全球智能文字识别行业

智能文字识别技术融合图像处理、OCR、深度学习、NLP等AI技术，相比传统简单文字识别具备更多认知与理解能力，可适应多语言、多版式、多样式等复杂场景，识别准确率大大提升，同时可基于理解能力进一步开发文档解析、分类、对比、审核等功能，是个人文档资产管理与企业数字化转型的关键。

根据GrandViewResearch报告，全球智能文字识别服务市场规模2022年达106.5亿美元，预计2022-2027年复合年均增长率约16.7%。

从下游行业应用来看，金融、物流运输的市场规模是占比最高的两个细分行业，且增速也最快，主要由于金融、物流运输企业在业务流程方面的基础信息化建设程度、投入意愿相对其他行业来说相对较高，在证照、单据、表格等文档的智能录入、分类、比对、审核方面进行降本增效具有较大需求，为智能文字识别技术的商业化快速落地带来基础。

分国别来看，2022年，亚太区智能文字识别服务市场规模占全球比重约为22.7%，2022-2027年复合年均增长率预计为全球最高水平，达19.4%。亚太区的高速增长原因主要为：

1）中国、印度等部分国家经济的高速增长，经济活动的增长一定程度带来文档数据与信息量的