中国家具行业发展现状分析及成长空间预测.docx

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中国家具行业发展现状分析及成长空间预测

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提示：一、地产调控对家居行业景气影响有限1、地产调控升级，家居行

?????一、地产调控对家居行业景气影响有限?

??????1、地产调控升级，家居行业三季度业绩有所承压

??????一二线城市的地产调控持续升级，部分龙头三季度单季增速环比有所下滑，但也有部分公司（如欧派、尚品宅配等）逆势增长。?

表：家居企业三季报情况回顾

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??????2、短期承压不改核心增长逻辑

??????地产调控仅是对宠流量有所影响，家居企业本身收入增长受多因素驱动——消费升级、城镇化加速、行业集中度提升等因素均有望支持家居企业长期高速成长。?

图：家居企业收入驱动因素分拆

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??????二、定制家居行业空间大，发展迅速

表：定制家居契合个性化需求不规模化生产，发展迅速

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??????三、定制家居成长确定性强，坚守龙头

??????坚守龙头索菲亚、欧派家居和尚品宅配：综合优势突出，处于行业绝对领先地位，未来成长确定性强；?二线龙头关注金牌橱柜、好莱客和志邦股份：品牌、渠道和信息技术进一步提升，业绩有望超预期。?

??????参考

发布《2018-2023年中国家具行业市场运营现状调查及未来发展商机战略评估报告》

表：定制家居第一梯队公司“品牌、渠道、生产、信息技术”四方面综合比较（截止2017H1）

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??????四、渗透率稳步提升，“大家居”战略加速成长

??????家居行业规模大，公司集中度低：我国家居行业整体市场规模大，但行业集中度较低，绝大部分以区域性中小企业为主，仅有部分龙头企业拥有全国销售的规模优势（营收10亿+）。?

??????优势龙头积极推进“大家居”战略，有望实现加速成长：一方面，龙头企业在依托渠道、品牌和生产效率等综合优势基础上，加快品类拓展，满足客户一站式购买需求；另一方面，借“大行业，小公司”的行业竞争格局，龙头有望通过外延整合实现跨越式扩张。

图：中国家居市场规模及增速（亿元、%）

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图：各国家居行业CR10

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图：各国人均家居消费金额（元）

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??????五、关注三四线市场，成长空间广阔

??????三四线家居行业需求空间广阔：三四线城市房地产销售回暖，特别是今年以来，在一二线城市下滑情况下，仍然实现较高增速，主要是受益农民工迒乡置业和当地政府鼓励去库存。鉴于购买新房后需购买配套家居，家居行业同样也面临广阔成长空间（预计年均消费金额超过3000亿元）。?

??????看好在三四线市场拥有渠道布局优势的品牌家居：家居行业的优势龙头（如好莱宠、索菲亚、大亚圣象、顾家等），凭借完善的渠道、良好的市场口碑、富有竞争力的价格以及与业的服务等，有望从三四线家居市场中脱颖而出。

图：三四线城市地产销售情况优于一二线城市

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图：拥有渠道布局优势的品牌家居将显著受益

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资料来源：

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提示：一、地产调控对家居行业景气影响有限1、地产调控升级，家居行

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-全文完-