理财子多资产管理研究，从“固收资产”走向“多元资产”.docxVIP

目录

一、理财产品市场现状分析 1

二、理财子多资产管理概述 3

定义 3

特点 3

意义及重要性 3

三、目前理财子多资产管理部的现况 4

大行理财子的多资产管理部 4

股份行理财子多资产管理部 5

城商行理财子多资产管理部 6

中外合资理财子的多资产管理部 6

四、案例分析 6

工银理财 6

招银理财 11

贝莱德建信理财 13

五、理财子多资产管理部和保险资管合作展望 14

策略匹配和互补 14

竞争情况 15

六、理财子多资产管理未来的发展趋势 15

理财子多资产管理部门发展趋势 15

产品配置策略趋势 16

理财子与其他资管机构合作与竞争趋势 16

整体趋势 17

七、风险提示 17

图表目录

图表1：2024年上半年，银行理财规模回升到28.52万亿 1

图表2：2021-2024H银行理财资产配置绝对规模（单位：万亿） 2

图表3：2021-2024H银行理财资产配置变化 2

图表4：各家理财子“多资产管理产品”系列 6

图表5：工银理财“4+3”产品体系 7

图表6：工银理财多资产配置产品类别明细（2020-2022年） 7

图表7：工银理财多资产配置产品风险明细（2020-2022年） 7

图表8：“智合”系列平均业绩比较基准 8

图表9：“颐合”系列平均业绩比较基准 9

图表10：“核心优选”系列平均业绩比较基准 9

图表11：工银理财多资产理财产品（部分） 10

图表12：招银理财多资产、多策略产品线 11

图表13：招银理财多资产配置产品类别明细 11

图表14：招银理财多资产配置产品风险明细 12

图表15：“招智”系列平均业绩比较基准（2020-2021） 12

图表16：“招智”系列平均业绩比较基准（2022-2024） 12

图表17：招银理财多资产理财产品（部分） 12

一、理财产品市场现状分析

2024年以来，理财市场产品规模出现大幅增长，2024年上半年样本银行理财子共发行产品2675只，较

2023年上半年增加632只，提高30.8%，但与此同时产品业绩比较基准却呈现持续下调趋势。3月股份行理财子公司的固收类、混合类产品业绩比较基准下限均值纷纷跌破3%；自2023年以来，新发产品的业绩比较基准下限和上限均值，都整体呈下降趋势。

2024年上半年理财规模达到28.52万亿，同比增长12.55%，增速首次由负转正。2024年6月末，理财

市场规模为28.52万亿元，较年初增加1.72万亿，较年初增长6.43%，同比增加12.55%。银行理财规模的同比

增速近2年以来首次由负转正，同时增速超过10%。主要原因是：居民风险偏好在4月开始回升，带动居民财富再配置启动，居民减少存款配置，而增加银行理财配置，带动理财规模增加；同时也有政策上原因，4月央行禁止手工补息，大量的活期存款开始转向理财，带动理财规模显著增加。如果没有2季度末的季末理财回流

的话，预计2季度理财规模的增量会更多更显著。

图表1：2024年上半年，银行理财规模回升到28.52万亿

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

2016 2017 2018 2019 2020 2021 20222023H12023 2024H

15.00?

10.00?

5.00?

0.00?

-5.00?

-10.00?

-15.00?

-20.00?

30.00

28.00

26.00

24.00

22.00

20.00

增长率()

非保本银行理财规模(万亿元)

资料来源：银行业理财登记托管中心，

我们预计2024年年底，银行理财规模有望提高到34万亿左右，下半年预计至少有4-5万亿的增量。原因之一：由于居民风险偏好在持续回升，居民财富再配置启动，理财发挥存款替代功能，这种趋势持续，预计未

来理财规模将持续增加；原因之二：央行禁止手工补息的影响始终存在，对公活期或者其个人活期都将陆续转到银行理财中；原因之三：定期存款挂牌利率在7月下调10/20个bp，这将驱动定期存款增量的减少，部分定期存款、居民超额储蓄将陆续转向理财，助力银行理财规模的增加。

2024年上半年，银行理财其他资产的配置占比在回升，尤其是：公募基金占比、拆放同业及买入返售的

占比在显著回升。现金和银行存款、债券、非标和权益资产占比在环比下降，分别为-1.4%、-1.05%、-0.4%，-

0.1%，但是其他类资产占比提高3%，达到