吴可 金融衍生产品保值与套利技术 6-8习题解答.pdf

吴可金融衍生产品保值与套利技术6-8习题解答--第1页

第六章

2.请阐述外汇报价方式。请解释直接与间接报价方式中的汇率上升、汇率下跌的含义。

答：外汇报价有直接标价法和间接标价法。直接标价法是以一定单位的外国货币为标准，

来计算应付若干单位的本国货币。若汇率上升，外币升值；汇率下降，本币升值。

间接报价法是以一定单位的本国货币为标准，来计算应付若干单位的外国货币。若汇率

上升，本币升值；汇率下降，外币升值。

3.外汇期货合约包括哪些标准化要项？外汇期货合约交易单位与股指期货交易单位确

定方法是一致的吗？主要外汇期货合约的最小变动价位是如何规定的？

答：外汇期货合约的标准化要项有：金额的标准化，交割有固定的期限和日期，价格变

动有规定的幅度。

外汇期货合约的交易单位是指每一张合约所含的外汇数量，不同的货币币种，其交易单

位也有所不同。而股指期货的交易单位是一定金额乘以股票指数。

外汇期货合约的最小变动价位的范围是合约交易的0.01%到1%，例如，欧元/日元期货

的合约规模是125000欧元，最小变动价位为1%，因此每份合约的最小变动值就为1250。

6.已知当前美国市场上美元对英镑的90天期远期汇率为1英镑=2美元，英国市场上

英镑对美元的90天期远期汇率却为1美元=0.45英镑，请问是否存在套利机会？(假设市场

是完全的)

答：美国市场：1美元=0.5英镑；英国市场：1美元=0.45英镑。两个市场汇率不等，

因此存在套利机会。投资者可以在英国市场用0.45英镑买入1美元，然后在美国市场上用1

美元买入0.5英镑，投资者就可以通过套利净赚0.05英镑。

10.假设现在是8月20日，美国哈佛大学的戴维斯先生正在为该校教授明年6月的伦

敦讲学计划作资金上的安排。预计前往的教授共42人，每位教授的费用是1500英镑，这

笔费用需在明年的3月15日支付给英国有关方面。当前市场上英镑期货的报价如下

所示。

9月份期货1.6152美元/英镑

12月份期货1.6074美元/英镑

明年3月份期货1.6002美元/英镑

明年6月份期货1.5936美元/英镑

每份英镑期货合约的规模为62500英镑。为了避免英镑汇率上升的风险，请问戴维斯

先生该如何利用期货市场进行套期保值？

答：戴维斯先生一共需要支付42×1500=63000英镑，

为避免英镑汇率上升，可以在当地市场上买入一份明年3月份的英镑期货合约，支付为

1.6002×62500=100012.5美元；同时卖出一份明年6月的英镑期货合约，收入为1.5936×

62500=99600美元。

在3月15日以即期汇率1美元=1.65交割，总价值为62500×1.65=103125

12.假设一个交易者发现国际期货市场和伦敦国际金融期货交易所的英镑期货合约价

格不一致，存在套利机会，因此他决定进行跨市套利交易，以期从中获取收益。假定3月1

日时，6月英镑期货合约价格是1.4350美元/英镑，每份合约的交易单位是62500英镑，而

伦敦国际金融期货交易所6月英镑期货合约价格是1.4430美元/英镑，每份期货合约的交易

单位是25000英镑。5月1日，这个交易者在两个交易所分别做了对冲交易，交易的价格都

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