全球债市观察2024811期：日本意外加息，全球收益率下行.docxVIP

目录

一、全球债市回顾：美国略上行，欧洲、亚太大幅下行 2

（一）主要国家收益率 2

（二）主要国家利率预期 3

（三）主要国家信用利差 4

（四）主要国家国别利差 5

（五）主要国家一级发行 6

二、海外债市观点：利率波动下行，关注高等级信用债 2

三、海外基本面：全球降息预期多数上行 3

（一）美国基本面：增长和通胀表现分化，降息预期上行 3

（二）欧洲基本面：增长和通胀回落的确定性更大，但政策仍纠结 3

（三）亚太基本面：日央行加息，国内开启降息 4

四、海外债券市场资讯及未来事件： 6

（一）重要海外资讯 6

美国 6

欧洲 6

亚太 7

（二）全球央行主要官员讲话 8

（三）未来两周全球重要事件及数据 9

风险分析 1

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

一、全球债市回顾：美国略上行，欧洲、亚太大幅下行

（一）主要国家收益率

本期（7月29日至8月11日），彭博全球综合指数收益率收3.51%，彭博全球综合信用指数收益率收4.50%，较两周前分别-20.34、-17.73BP，全球收益率大幅下行，中国下行幅度较小。美国综

合指数收和信用指数收益率分别收4.51%、5.01%，较两周前-25.61、-19.19bp。欧洲综合和欧洲信用指数收益率分别为2.97%、3.31%，较两周前分别-15.82、-12.46bp。亚太综合和亚太信用指数收1.82%、3.38%，较两周前分别-10.86、-26.18bp。中国综合和中国信用指数收2.04%、2.41%，较两周前分别

-3.00、-3.79bp。

图1:全球主要债券收益率必威体育精装版值、走势、分位数和变化

数据来源：Bloomberg、、Ifind、证券

图2:全球综合收益率和信用利差（单位：%） 图3:各国债市综合收益率（单位：%）

数据来源：Bloomberg,证券 数据来源：Bloomberg,证券

债券动态报告

（二）主要国家利率预期

本期（7月29日至8月11日），全球降息预期继续发酵，美国年内降息预期次数增加。美国、加拿大、欧央行、英国至9月普遍预期降息1次。至年末预期降息4.07、2.87、2.71、1.82次。而随着日本7月31日宣布加息15bp，9月预期加息次数下降至0附近，全年预计0.31次。

图4:主要国家利率调整汇总

数据来源：Bloomberg、证券

图5:美国降息预期次数变化时序图（单位：次） 图6:欧洲降息预期次数变化时序图（单位：次）

数据来源：Bloomberg,证券 数据来源：Bloomberg,证券

图7:英国降息预期次数变化时序图（单位：次） 图8:日本加息预期次数变化时序图（单位：次）

数据来源：Bloomberg,证券 数据来源：Bloomberg,证券

债券动态报告

（三）主要国家信用利差

彭博全球信用指数方面，本期中国、亚太地区利差收窄，欧美利差走阔：中国信用利差自54.89bp收窄至53.80bp，亚太信用利差自301.55bp收窄至297.46bp，美国信用利差自114.51bp走阔至121.32bp，欧洲信用利差自106.54bp走阔至116.08bp。

图9:美国信用利差（单位：%） 图10:欧洲信用利差（单位：%）

数据来源：Bloomberg,证券 数据来源：Bloomberg,证券

图11:亚太信用利差（单位：%） 图12:中国信用利差（单位：%）

数据来源：Bloomberg,证券 数据来源：Bloomberg,证券

债券动态报告

（四）主要国家国别利差

全球多数国家对美利差倒挂加剧。中国、欧洲代表国家（德国）、亚太代表国家（日本）与美国计算国家利差，分别自-216.24bp收窄至-192.94bp，自-169.00bp收窄至-165.00bp，自-342.90bp收窄至-341.90bp。

图13:国别利差

数据来源：Bloomberg,证券

（五）主要国家一级发行

7月29日至8月11日，全球共计发行16308.37亿美元债券，环比前两周增加1.16%。其中德国、美国、中国、瑞士、韩国、意大利、加拿大、日本、英国、荷兰、其他各发行242.18、6890.42、2995.25、38.59、163.73、184.20、122.18、1348.04、160.87、31.61、4131.31亿美元，环比前两周发行量变

化-49.25%、75.34%、-36.77%、-25.76%、-14.46%、199.60%、-66.6