量化资产配置研究之二十四，金融工程：基于分层聚类与多维动态动量的资产配置策略.docxVIP

图表索引

图1：沪深300指数长期反转择时表现(2009.1-2024.6) 4

图2：沪深300指数短期动量择时表现(2009.1-2024.6) 4

图3：不同中介速度下沪深300指数动量择时表现(2009.1-2024.6) 5

图4：不同中介速度下沪深300指数动量择时收益指标(2009.1-2024.6) 5

图5：沪深300指数多状态下择时表现(上行,反弹,调整,下行:1,1,0,1) 6

图6：沪深300指数多状态下择时表现(上行,反弹,调整,下行:1,0,0,1) 6

图7：不同状态下沪深300指数动量择时表现(2009.1-2024.6) 7

图8：基于聚类的指数长期动量组合表现(N=10,2013.1-2024.6) 9

图9：基于聚类的指数短期反转组合表现(N=10,2013.1-2024.6) 9

图10：基于聚类的指数长期动量与短期反转组合表现(N=10,2013.1-2024.6) 9

图11：基于聚类的指数长期动量时序分位数组合表现(N=10,2013.1-2024.6) 12

图12：基于聚类的指数短期动量时序分位数组合表现(N=10,2013.1-2024.6) 12

图13：基于聚类的指数长期与短期动量时序分位数组合表现(N=10,2013.1-2024.6)

..............................................................................................................................12

图14：分层聚类下优选中介速度组合(N=10) 14

图15：分层聚类下优选中介速度组合(N=5) 15

图16：分层聚类下优选多维状态组合(N=10) 16

图17：分层聚类下优选多维状态组合(N=5) 17

表1：不同状态下沪深300指数动量择时收益指标(2009.1-2024.6) 7

表2：中证系列备选指数类型 8

表3：基于聚类层数的指数长期与短期动量组合表现(N=10,2013.1-2024.6) 9

表4：分层聚类下指数分布特征(N=10,2021.7-2024.6) 10

表5：分层聚类下指数分布特征(N=5,2021.7-2024.6) 10

表6：基于不同聚类层数的指数长期动量与短期反转组合表现(2013.1-2024.6) 11

表7：基于聚类层数的指数长期与短期动量分位数组合表现(N=10,2013.1-2024.6)

..............................................................................................................................12

表8：中介速度下各组合风险收益表现(N=10,2014.9-2024.6) 14

表9：中介速度下各组合风险收益表现(N=5,2014.9-2024.6) 15

表10：多维状态下各组合风险收益表现(N=10,2014.9-2024.6) 16

表11：多维状态下各组合风险收益表现(N=5,2014.9-2024.6) 17

一、基于时序动量的单资产择时

（一）中介速度在长短期动量中的应用

在时序择时上，时序动量指标是一个相对可用的指标。以沪深300指数为基础，指数近1个月的收益代表指数短期表现，前12个月至前1个月的收益代表指数长期表现，则基于沪深300指数的长期反转择时策略与基于沪深300指数的短期动量择时策略均可以带来相对于原指数在收益或者收益风险比上的提升，对指数投资表现产生一定的正向作用。

图1：沪深300指数长期反转择时表现(2009.1-2024.6) 图2：沪深300指数短期动量择时表现(2009.1-2024.6)

沪深300：长期反转择时 沪深300指数 沪深300：短期动量择时 沪深300指数

3.8

3.3

2.8

2.3

1.8

1.3

2009/012010/01

2009/01

2010/01

2011/01

2012/01

2013/01

2014/01

2015/01

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2022/01

2023/01

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3.8

3.3

2.8

2.3

1.8

1.3

2009/012010/01

2009/01

2010/01

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