中报前瞻，整体处于磨底，行业业绩分化加剧.docx

内容目录

整体业绩 4

行业业绩：分化加剧 5

披露率高：地产链亏损，养殖饲料行业扭亏 5

行业净利润占全A比重高：金融业绩降速，石油石化稳增，电力设备承压 7

关注度高：出口链业绩较好 11

业绩亮眼公司及其原因 14

风险提示 16

图表目录

图表1：2024年5月工业企业利润增速回落 4

图表2：2024年4-5月工业企业销售费用增速下降，营业成本和管理费用增速上升 4

图表3：2023年报申万一级行业净利润占比 5

图表4：2023年报金融类和非金融类行业净利润占比 5

图表5：按照预告披露率从高到低，各申万一级行业业绩预告加总情况（单位：亿元） 5

图表6：在较高披露率的基础上，申万二级部分行业的情况（单位：亿元） 7

图表7：我国货币供应量增长情况 8

图表8：我国商业银行净息差走势 8

图表9：近年布伦特原油现货价（纵单位：美元/桶） 8

图表10：我国原油产量同比 8

图表11：近年亨利港天然气现货价（纵单位：美元/百万英热单位） 8

图表12：我国天然气产量同比 8

图表13：非银金融行业内已公布中报业绩预告的公司业绩情况（单位：亿元） 9

图表14：近年来光伏组件价格（单位：元/W） 9

图表15：近年来光伏组件销量情况（单位：GW） 9

图表16：电力设备行业内已公布中报业绩预告的公司业绩情况（单位：亿元） 9

图表17：我国秦皇岛港动力煤价格（单位：元/吨） 10

图表18：我国煤炭产量（单位：万吨） 10

图表19：煤炭行业内已公布中报业绩预告的公司业绩情况（单位：亿元） 10

图表20：全球半导体销售额及增速（右轴单位：十亿美元） 11

图表21：电子行业内三级行业业绩预告加总情况（单位：亿元） 11

图表22：按公司市值从大到小排序，部分已披露中报业绩预告的电子公司如下（单位：亿元） 12

图表23：汽车行业内三级行业业绩预告加总情况（单位：亿元） 13

图表24：我国客车出口数量及增速（单位：辆） 13

图表25：我国汽车轮胎出口金额（单位：万美元） 13

图表26：按公司市值从大到小排序，部分已披露中报业绩预告的汽车公司如下（单位：亿元） 13

图表27：部分中报业绩亮眼的公司及其原因（单位：亿元） 14

整体业绩

注意，业绩预告披露的归母净利润往往是范围区间，按惯例，本文均采用归母净利润区间值的均值进行研究。

中报业绩预告：目前，整体披露率较低，但业绩分化情况严重。截止至2024年7月15日，共1592家上市企业披露了中报业绩预告，披露率达30.1%。以已披露预告的公司整体为研究对象，从数量维度统计，预喜率（包括预增、略增、续盈、扭亏）仅41.5%，整体处于较低水平，其中预增率（归母净利润增速大于50%且两年同期归母净利润均为正）

25.4%、扭亏率11.6%，反观续亏率25.0%、首亏率15.3%、预减率15.2%，综合看，业绩预告的分化情况加重；从盈利金额维度统计，2024年上半年已披露预告公司共盈利1818.99亿元，上年同期盈利2579.40亿元，同比下滑29.5%。

工业企业利润：全A工业部分业绩或仍处于磨底，相较2024Q1，Q2净利润增速或小幅回落。全A整体业绩增速与工业企业利润增速息息相关，工业企业指一定规模以上工业企业，包含上游开采、中游制造等众多行业，因此工业企业利润是全A利润的重要组成部

分，对全A整体业绩影响较大。回顾近期的工业企业数据，5月，工业企业利润累计增速下滑至3.4%，相较4月，下滑幅度0.9pct，究其缘由，或与营业成本和管理费用的累计增速上升相关。

图表1：2024年5月工业企业利润增速回落 图表2：2024年4-5月工业企业销售费用增速下降，营业成

本和管理费用增速上升

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

中国:工业企业:营业收入:累计同比中国:工业企业:利润总额:累计同比

2024-02 2024-03 2024-04 2024-05

中国:工业企业:营业成本:累计同比中国:工业企业:管理费用:累计同比中国:工业企业:销售费用:累计同比

6%

5%

4%

3%

2%

1%

0%

2024-02 2024-03 2024-04 2024-05

资料来源：国家统计局、，产业金融研究院 资料来源：国家统计局、，产业金融研究院

金融企业利润：行业净利润占全A比重大，金融行业净利润增速或承压，或对全A整体业绩造成影响。工业企业利润缺失了对全A中金融行业业绩的描述，然而金融行