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投资分析报告

关于恒华科技的投资分析报告（股票代码300365）

公司简介

（一）关于恒华科技的介绍

公司是一家面向智能电网的信息化服务供应商，致力于运用信息技术、物联网技术和理念，为智能电网提供全生命周期的一体化、专业化信息服务。公司的业务可以分为软件服务、软件销售、技术服务和硬件销售四类，其中前三类为公司主要经营业务。目前受益于我国电网行业的快速发展，公司生产经营规模和市场开拓力度都在不断加大。

（二）公司近况与优势

1、公司目前已具备实力对智能电网各业务环节信息化实施规模软件部署，定位智能电网信息化服务提供商。2、产品线丰富，具备能针对电网全生命周期提供一体化的信息解决方案优势。3、公司开发了具有自主知识产权的资源管理平台、图形资源平台及企业信息集成服务平台等三大核心技术平台，其中可视化图形技术具有较为明显的特色和优势。4、相对而言，公司下游电网资金实力雄厚且回款有保障。

(三）公司前景盈利能力较强，高于行业平均，两项指标的行业排名分别为516/979,527/979。成长能力尚可,接近行业平均,两项指标分别为240/979,516/97。.机构预测:该股2016年每股收益相比前一年增长49.28%,长期投资价值高。

（四）财务分析

(一)、营收增速明显,费用预计将进入平稳增长期2015年营业收入大幅增加,主要系公司传统主业增长强劲、子公司并表,新行业拓展也有一定贡献;2016年一季度业绩预告,与去年同期相比增速明显。据公司年报,公司2015年在软件服务、技术服务、软件销售、硬件四大领域营业收入分别同比增长56.70%、58.31%、1081.98%、259.81%。结合公司业务情况,分析师认为,公司2015年软件服务和技术服务增长应主要源自传统电网领域软件服务需求增长;软件销售收入大幅增加,应主要来自道亨时代并表(产品软件软件销售)和公司配网等领域的成品软件销售;硬件收入增长应主要来自于行业拓展,如在交通等领域产品集成所带来硬件增加所致。公司2016年一季度业绩预告称,经营计划有序推进,净利润预计增长30.00%-60.00%,而去年同期同比下降了7.1%,说明公司业务当前正积极向好,符合分析师预期。2015年费用增长明显,毛利率有所下降,主要系产品研发、平台研发和市场拓展加大投入所致,预计2016年费用将进入平稳增长期。报告期内,公司销售费用同比增长73.86%,管理费用同比增长80.81%;毛利率整体下降2.52%,其中软件服务下降8.02%,技术服务下降3.89%,软件销售增长2.42%,硬件下降0.55%。结合年报数据,公司差旅费占比2015年为19.55%,而2014年仅12.93%,同时公司在2015年上线云平台及研发智能电网信息化软件产品线等,分析师认为,公司2015年费用增长较快主要系公司报告期内在云平台研发推广、新产品研发以及市场拓展加大投入所致。随着云平台业务逐步开展、新产品和市场投入逐步进入收获期,预计2016年费用将进入平稳增长期

（五）投资亮点

亮点1：公司是一家面向智能电网的信息化服务供应商,致力于运用信息技术、物联网技术,并秉承信息技术与物联网技术相结合的理念,为智能电网提供全生命周期的一体化、专业化信息服务。

亮点2：技术研发优势:公司自成立以来将研发和创新视为企业发展的源动力。公司管理层持续关注研发规划制定、研发项目管理、研发资金投入、研发团队建设及研发成果转化等方面工作。通过多年的系统建设,本公司已形成了一套成熟高效的研发和创新体系,从软硬件设施、管理体系、研发团队和激励机制等方面保证了本公司能够持续的创新,不断加强公司的核心竞争优势。公司设立专门的产品设计部,拥有一支相当数量、稳定的设计研发人员队伍,从机构和人才方面为技术创新提供支持;公司逐年增加研发资金的投入,配合此次募集资金到位后“研发中心建设项目”的投入,从资金方面为技术创新提供持续支持。

二技术分析

(一）技术面看

3003658为数不多的具备过百潜质的好股，才开始起步，但不要期望连续涨停。长期上涨是大趋势，若加以良好送配，股价将一飞冲天。暂时没有送配，不改长期走牛的趋势。

估计散户不敢买进，因为价格貌似偏高，其实相对其业绩、增长、股本来说，股价不是偏高，实属偏低。估计机构将会不断吸纳，并借势打压，也可能拉高、洗盘、震荡吸货。

（二）业务分析

(一)、营收增速明显,费用预计将进入平稳增长期2015年营业收入大幅增加,主要系公司传统主业增