证券-行业2023年年报回顾：行业经营稳健，静待市场东风.docxVIP

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投资评级

投资评级优于大市维持

行业研究/金融/券商

行业深度报告

证券研究报告2024年04月06日

市场表现

券商海通综指

17.10%

10.62%4.14%

-2.34%-8.82%

-15.30%

2023/42023/72023/102024/1

资料来源：海通证券研究所

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分析师:孙婷

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证书:S0850515040002

联系人:肖尧

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行业经营稳健，静待市场东风

——证券行业2023年年报回顾

投资要点：

投资要点：

l2023年市场活跃度维持高位。1）2023年市场日均股基交易额为9625亿元，同比下滑4%。截止2023年8月末，2023年平均每月新增投资者116万人，较2022平均每月新增投资者123万人下滑5%。2）截至2023年末，融资融券余额为1.65万亿元，同比提升7%，平均担保比例270%，风险总体可控。3）IPO阶段性收紧，融资规模下滑。2023年共发行313家IPO，同比下滑27%，募资规模达3565亿元，同比下滑39%，平均每家募资规模11.4亿元，较2022年的11.7亿元下降17%。4）监管指引下再融资规模下滑。2023年增发募集资金5790亿元，同比下滑20%；配股150亿元，同比减少76%；可转债1406亿元，同比下降49%；可交换债333亿元，同比下降23%。5）债券发行规模同比提升。2023年，券商参与的债券发行规模为13.3万亿元，同比提升28%。其中企业债、公司债、金融债券和ABS分别同比增长-45%、25%、21%和5%。

6）权益市场继续下跌，跌幅较2022年有所收窄。2023年沪深300指数下跌11.38%，2022年下跌21.63%；创业板指数2023年下跌19.41%，2022年下跌29.37%；上证综指2023年下跌3.7%，2022年下跌15.13%；万得全A指数累计下跌5.19%，2022年下跌18.66%；中债总全价值数2023年上涨1.63%，2022年上涨0.18%。

l上市券商2023年净利润同比-4%。2023年26家上市券商合计实现营业收入4058亿元，同比下滑2%，实现归母净利润1129亿元，同比下滑4%。其中，红塔证券（+44%）、中泰证券（+37%）、西南证券（+30%）营业收入增长较多。净利润方面，红塔证券（+711%）、中泰证券（+205%）、中原证券（+99%）增幅在行业中领先。26家上市券商2023年平均ROE为5.26%，较2022年下滑0.09个百分点；其中信达证券、中信建投、华泰证券ROE居前，分别为8.73%、8.59%、8.12%。杠杆率方面2023年出现分化，上市券商整体平均杠杆率由2022年的3.58倍小幅提升至3.67倍，而Top10券商杠杆率由2022年的4.55倍小幅下滑至4.54倍。

l自营大幅增长，费类业务承压。1）经纪收入下滑14%，代销金融产品收入亦下滑。26家上市券商经纪业务收入合计737亿元，同比下滑14%。代销金融产品收入93亿元，同比下滑11%，占经纪收入的13%，占比同比提升0.4个百分点。2）IPO节奏收紧，投行收入同比下滑24%。26家上市券商实现投行收入360亿元，同比下滑24%。国盛金控（+87%）、中泰证券（+33%）、国联证券（+2%）投行收入同比增幅较高。财务顾问收入同比下滑20%，占投行收入的10%，同比提升0.5个百分点。3）资管收入小幅增长。26家上市券商合计实现资管收入398亿元，同比小幅增长1%，在市场波动下，24家披露规模的上市券商资管规模合计5.5万亿元，同比下滑9%。4）市场同比显著好转，券商自营业务大幅反弹