资本预算与资产管理课件.pptx

第一章資本預算與資產管理的基本概念;第一章資本預算與資產管理的基本概念;二、財務管理機構;現代公司發展過程中，財務經理（Financialmanager)是一個很重要的角色。

20世紀前半葉，財務經理插手於公司資金籌集活動。

20世紀50年代，財務經理擁有資本專案的決策權。

20世紀60年代以來，財務經理（Chieffinancialofficer,CFO)是現代企業中的全能成員,他們每天都要應付外界環境的變化，如公司之間的競爭、技術突變、通貨膨脹、利率變化、匯率波動、稅法變化等。

作為一名CFO，在企業資本籌集、資產投資、收益分配等方面的能力將影響到公司的成敗。

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吉特曼等学者对美国1000家大型公司調查，財務經理在公司重大理財活動和具體理財活動中所花費的時間如下表所示：;資本預算;五、資本預算與資產管理

的內容;六、資本預算與資產管理

基本要求;第二章資本預算的編制原理;本章基本內容;第一節資本預算的管理框架;二、投資專案分類;三、對投資方案進行決策的管理層;四、資本預算對公司價值的影響;他們的研究結果如下表2-1所示：;第二節資本預算的評價指標;一、回收期(PBP);一、回收期(PBP);例題1：單位：萬元

表2-2;二、平均報酬率（ROI);例題2：;三、淨現值(NPV);三、淨現值(NPV);例題3：仍以例題1的資料計算單位：萬元

表2-3;四、盈利指數(PI);例題4：;五、內部收益率(IRR);五、內部收益率(IRR);五、內含報酬率（IRR）;例題5：仍以例題1的資料計算;第三節資本預算的現金流量預測;第三節資本預算的現金流量預測;三、相關專案現金流量的基本特徵;四、預測稅後增量現金流量的基本原則;五、現金流量的專案內容;六、營業現金流量測算;七、專案投資現金流量的模式;續;練習題：;資料：美國稅法有一種對報稅有利的折舊方法

表2-4;第四節資本預算評價指標的比較;二、回收期與平均報酬率的比較;三、NPV與IRR的比較;（二）貼現率與NPV的關係—互斥專案評價;A.規模差異;;B.現金流模式差異;現金流模式差異;NPV曲線;Fisher’sRateofIntersection;C.專案壽命的???異;;練習題;習題1續;習題2：;習題2續;（三）IRR的多解和無解;計算該專案的IRR;例題2：某投資方案有如下現金流量;2、內部報酬率可能無解。

;3、IRR多解或無解的條件;4、多重IRR如何決策？;（四）小結——內部收益率的缺點;四、各種指標在實際中的應用的變化趨勢;表2-6;3、1976年的調查報告見表2-7

;4、1986年的調查報告見表2-8

表2-8;5、1992年的調查報告見表2-9;第三章;主要內容：;第一節資本限量;二、資本限量的決策原則;例題1：投資上限只有$32,500.;按IRR選擇;按NPV選擇;按PI選擇;比較總結;三、資本限量出現的問題;續;2、不同期間的比較——例題3;續;續;第二節資本預算與通貨膨脹;例題4：;續;續;續;續;二、現金流量估計中的偏差;三、採用什麼財務政策減少通貨膨脹的影響？;練習題;續;第三節固定資產更新決策;例題5：;1、分析現金流量;續;續;續;續;;;;;;（二）考慮所得稅因素;;續;續;續;續;續;;（三）生產能力增加;續;續;續;2、解答;（四）小節;2、平均年成本法的現金流量模式;;二、固定資產更新決策——淨現值法;練習題：;續;第四章

租賃、自製或購置的決策;第一節租賃或購置決策

————企業需要獲得一項設備;續;續;二、投資決策;續;續;（二）考慮所得稅;續;續;續;續;續;續;（三）估計設備的壽命;考慮現金流量;（四）結合不確定性考慮投資;續;購買或租賃的抉擇;計算：租賃的期望值;習題1：;習題2：;習題3：;第二節自製或購置決策

————企業需要獲得一種產品;二、關係到多種重要資源;例5：;3、考慮不確定因素

;三、不需要多種資源;續：;第三節最佳的工廠規模

————互斥方案的選擇;考慮以下問題並決策：;二、定量解法;例8：;續;例9：;續;續;（二）不確定的業務量;續;習題：;第五章

資本預算中的風險與實際選擇權;本章內容;第一節風險的量化及其評估;2、衡量風險

定義期望收益率

R=?(Ri)(Pi)

R資產