营运资金管理对中小企业的盈利能力的影响[外文翻译].pdfVIP

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工作资本管理对中小企业盈利能力的影响》

传统上，企业财务文献的研究主要集中在长期财务决策方

面。研究人员特别关注分析投资、资本结构、股息或公司估值

等主题。但是，企业对短期资产的投资和使用期限不到一年的

资源，占据了企业资产负债表的主要份额。事实上，在我们的

样本中，西班牙中小型企业的流动资产占其资产的69.48％，

而同时，其流动负债占负债的52.82％以上。因此，工作资本

管理对企业的盈利能力具有重要影响。

Effectiveworkingcapitalmanagementis___。risk。and

overallvalue(Smith。1980)。Ononehand。maintaininghigh

inventorylevelscancethecostofpotentialnns。preventlossof

businessduetoproductscarcity。cesupplycosts。andprotect

againstpricens。amongotherbenefits(BlinderandManccini。

Ontheotherhand。offeringtradecreditcanboostsalesin

usways。Tradecreditcanserveasaneffectivepricen(Brennan。

MaksimovicandZechner。1988.PetersenandRajan。1997)。___

duringlow-demandds(Emery。1987)。___toverifythequality

andquantityofgoodsreceived。ensurethatservicesarecarried

outasagreed。andhelpfirmsbuildlong-___(Ng。Smithand

Smith。1999).

However。___。thehighertheinvestmentincurrentassets。

thelowertherisk。butalsothelowertheprofitabilityobtained.

___themanagementofcurrentassetsand___。forsmalland

medium-sizedcompanies。thisisanespeciallycrucialareatopay

nto。Thesecompaniesoftenhavethemajorityoftheirassetsin

theformofcurrentassets。andrely___asaprimarysourceof

external___(PetersenandRajan。1997.Whited。1992.Fazzari

andPetersen。1993)。Severalstudies。___(1993)。Petersenand

Rajan(1997)。andDanielsonandScott(2000)。haveshownthat

smallandmedium-sizedUSfirmsturntovendorfinancingwhen

theyhaverunoutofdebt。Therefore。efficientmanagementof

(PeelandWilson1996).

Whileusstudieshaveprimarilyfocusedonlargerfirms。itis

crucialtoanalyzethemanagementofcurrentassetsandliabilities

forsmallandmedium-___oftenhavethemajorityoftheirassetsin

theformofcurrentassetsand___asaprimarysou