黑色家电行业深度报告：2024年行业需求或企稳回暖，预计成本压力逐季度改善，继续看好海信_TCL长期竞争优势.pdfVIP

黑色家电

行

业

研黑色家电2024年行业需求或企稳回暖，预计成本压力逐季度

究

2024年04月18日

改善，继续看好海信/TCL长期竞争优势

投资评级：看好（维持）——行业深度报告

行业走势图吕明（分析师）周嘉乐（分析师）林文隆（联系人）

lvming@kysec.cnzhoujiale@kysec.cnlinwenlong@kysec.cn

黑色家电沪深300证书编号：S0790520030002证书编号：S0790522030002证书编号：S0790122070043

24%

行2023年复盘：出货端/零售端/财报端三维度表现海信/TCL均优于日韩企业

业12%

（1）财报端，日韩厂显示业务营收下滑，国产头部品牌厂海外规模提速/盈利提

深0%

度-12%升。2023H1海信视像/TCL电子显示业务营收同比分别+20%/+7%，2023Q1-Q4

报三星/LG/索尼/VIZIO品牌营收均呈下滑态势。（2）出货端，海信/TCL为少数仍

告-24%有增长的品牌，全球出货同比分别+5.9%/+9.6%，2018-2023年全球出货份额分

-36%

2023-042023-082023-12别提升至13.2%/13.0%。（3）零售端，国内大尺寸/MiniLED电视快速增长，2023

年80寸以上/MiniLED电视线上零售量同比分别+79%/+143%，海信/TCL合计份

数据来源：聚源

额分别达43%/73%，双寡头效应明显。海外方面，2023Q3海信/TCLMiniLED

全球份额53%，美亚渠道海信/TCL55寸/65寸份额分别提升至40%/36%。

相关研究报告成本维度，基于盈利目标面板厂通过调整稼动率控价，2023Q2起面板价格快速

上涨。进入2023Q4，采购需求减弱+面板厂恢复盈利，面板价格逐步企稳回落。

《彩电美国线下渠道实录：海信/TCL

全渠道覆盖，线下覆盖深度以及中高2024年行业展望：大型赛事等催化需求或回暖，预计成本压力逐季度改善

需求侧，预计2024年需求较2023年有所回暖：（1）体育赛事催化有望带动欧洲

端份额有提升空间—行业深度报告》

出货改善。复盘历史全球TV出货增长与体育赛事关联性，2024年欧洲杯、奥运

-2024.1.25会于欧洲举行，欧洲低基数下或有望恢复增长。此外拉美/中东非等新兴市场仍

开《彩电2024CES展实录：中日韩厂多有增量空间，体育赛事拉动下或保持稳健增长。（2）中国地区，若以旧换新中

源聚焦MiniLED市场，MiniLED电视有央财政支持落地，中性预期以旧换新贡献年增量487万台，关注中国地区低基数

证望持续渗透—行业点评报告》改善。综合来看，我们中性预计2024年全球出货前高后低，出货同比微增2%。

券

-2024.1.15行业结构：长期大尺寸仍有折旧降本等空间，80寸以上国内线上渗透率有望达

证20~